棕榈油周报：等待MPOB报告落地，棕榈油延续震荡

2025年8月11日 等待MPOB报告落地棕榈油延续调整 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨9收于4254林吉特/吨，涨幅0.21%；棕榈油09合约涨70收于8980元/吨，涨幅0.79%；豆油09合约涨126收于8400元/吨，涨幅1.52%；菜油09合约涨50收于9574元/吨，涨幅0.52%；CBOT美豆油主连跌1.47收于52.43美分/磅，跌幅2.73%；ICE油菜籽活跃合约跌12.9收于670加元/吨，跌幅1.89%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫国内油脂板块延续震荡，其中棕榈油仍处于震荡调整过程，一是生柴政策中长期预期支撑，二是市场机构预期7月马棕油库存或增加至225万吨，短期价格空间受到压制。印度7月棕榈油进口减少，由于性价比优势，豆油替代进口增多，其中部分来自我国，另外国内豆油成交放量，远端大豆供应偏紧预期支撑，豆油表现相对强势。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫宏观方面，美俄元首将于15日在阿拉斯加举行会晤，以此寻求俄乌停战协议，但目前预估该过程或较为曲折，美元指数偏低位震荡运行；油价周内跌幅较大，主要是OPEC+预计增产，关税影响需求前景，以及俄乌或停火。基本面上，等待今日MPOB报告的落地，马棕油供应宽松压制上方空间，中长期生物柴油需求增加提供支撑，短期棕榈油或震荡调整运行。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：生柴政策，MPOB报告，产量和出口 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨9收于4254林吉特/吨，涨幅0.21%；棕榈油09合约涨70收于8980元/吨，涨幅0.79%；豆油09合约涨126收于8400元/吨，涨幅1.52%；菜油09合约涨50收于9574元/吨，涨幅0.52%；CBOT美豆油主连跌1.47收于52.43美分/磅，跌幅2.73%；ICE油菜籽活跃合约跌12.9收于670加元/吨，跌幅1.89%。 国内油脂板块延续震荡，其中棕榈油仍处于震荡调整过程，一是生柴政策中长期预期支撑，二是市场机构预期7月马棕油库存或增加至225万吨，短期价格空间受到压制。印度7月棕榈油进口减少，由于性价比优势，豆油替代进口增多，其中部分来自我国，另外国内豆油成交放量，远端大豆供应偏紧预期支撑，豆油表现相对强势。 MPOB月报前瞻：据路透调查显示，预计马来西亚2025年7月棕榈油库存为225万吨，环比增长10.8%；产量预计为183万吨，环比增长8%；出口量预计为130万吨，环比增长3.2%。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年8月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.32%，出油率环比上月同期增加0.39%，产量环比上月同期减少17.27%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加9.01%，其中马来半岛增加17.18%，沙巴减少3.13%，沙捞越减少0.69%，婆罗洲减 少2.58%，预估7月马来西亚棕榈油总产量为184万吨。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1289727吨，较上月同期出口的1382460吨减少6.71%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1163216吨，较上月同期出口的1286461吨减少9.58%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为896362吨，较上月同期出口的1195265吨减少25.01%。 据外媒报道，交易商称，印度7月棕榈油进口量下降，由于进口合同取消，而豆油进口量则激增至三年高位，受助于有竞争力的价格及来自6月延误的发货交付。根据交易商的预估，印度7月棕榈油进口量下滑10%，至858,000吨，低于6月创下的11个月高位。而7月豆油进口量则较前月激增38%，至495,000吨，创下三年最高水平。交易商称，进口量增加的原因是，在6月份因古吉拉特邦坎德拉港口的拥堵造成延误后，船只最终在7月份卸货。交易商预估，印度7月葵花籽油进口量下滑7%，至201,000吨。他们估计，豆油进口的增加提振印度7月食用油总进口量比前月增加1.5%，至153万吨，这是去年11月以来最高水平。 据外电消息，马来西亚2024/25年度棕榈油产量预估上调至1,920万吨，预估区间1,870-1,970万吨，较上次预估上调1%，反映出收获季的持续增长；印尼2024/25年度棕榈油产量预估为4,880万吨，较上次预估持平，预估区间4,380-5,380万吨。尽管火灾风险不断增加，但产量得到持续稳定收获活动的支持。 截至2025年8月1日当周，全国重点地区三大油脂库存为236.11万吨，较上周减少0.07万吨，较去年同期增加23.43万吨；其中，豆油库存为111.74万吨，较上周增加2.93万吨，较去年同期减少0.86万吨；棕榈油库存为58.22万吨，较上周减少3.33万吨，较去年同期增加0.34万吨；菜油库存为66.15万吨，较上周增加0.33万吨，较去年同期增加23.95万吨。 截至2025年8月8日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为30880吨，前一周为49300吨；棕榈油周度日均成交为437吨，前一周为526吨。 宏观方面，美俄元首将于15日在阿拉斯加举行会晤，以此寻求俄乌停战协议，但目前预估该过程或较为曲折，美元指数偏低位震荡运行；油价周内跌幅较大，主要是OPEC+预计增产，关税影响需求前景，以及俄乌或停火。基本面上，等待今日MPOB报告的落地，马棕油供应宽松压制上方空间，中长期生物柴油需求增加提供支撑，短期棕榈油或震荡调整运行。 三、行业要闻 1、据外电消息，马来西亚种植及原产业部表示，截至今年6月30日，马来西亚共有503万公顷或89.6%的油棕种植园面积获得马来西亚可持续棕榈油(MSPO)认证计划的认证。 2、据外电消息，马来西亚种植及原产业部副部长拿督Chan Fong Hin表示，截至今年6月30日，马来西亚共有503万公顷或89.6%的油棕种植园面积获得马来西亚可持续棕榈油(MSPO)认证计划的认证。 3、据外媒报道，马来西亚种植园和商品部长Johari Abdul Ghani在议会表示，政府计划在2026年至2030年期间，将棕榈油重新种植项目的拨款提高至14亿林吉特（约合3.31亿美元），以加快全国重新种植进程，尤其是支持小农户的更新换种工作。Johari指出，重新种植率若长期不足，将对未来棕榈油产量与出口构成负面影响。2024年，马来西亚全国重新种植率仅为2%，远低于政府设定的4%目标。今年，政府已为小农户提供总额1亿林吉特（约2400万美元）的配套补助资金，以鼓励其参与重新种植。 4、据外电消息，一大宗商品研究机构称，2024/25年度泰国棕榈油产量预估为352万吨，与上次预估持平，预估区间302-402万吨。由于今年早些时候的强劲累计增长，泰国棕榈油产量预估保持在352万吨不变。根据国内贸易部（DIT）的数据，2025年5月的产量增加至52万吨，较4月的42.1万吨增加23.5%。这使得2025年前五个月的累计产量达到152万吨，较2024年同期的138万吨增加9.6%。 5、据外电消息，尼日利亚副总统周二透露，该国总统已下令在该国种植1亿棵油棕榈树，并计划重振可可产业，作为经济多元化和提高农业生产力的一部分。 6、据外媒报道，马来西亚棕榈油种植巨头森那美种植集团（SD Guthrie Berhad）周四表示，在印尼生物柴油强制掺混政策的支撑下，预计今年剩余时间毛棕榈油价格将稳定在每吨4000林吉特（约合946.52美元）左右。价格下跌主要归因于印尼和马来西亚两大主产国的产量增加。不过，印尼决定全面实施B40生物柴油强制掺混政策为价格提供了支撑。森那美种植集团董事总经理表示，在生物柴油政策持续支撑的预期下，价格将保持稳定。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。