油脂期货周报：棕榈油等待MPOB报告指引，关注能否突破8000平台

作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-04-14 国际方面： 大豆短期内没有太大的上涨动力，盘面维持在1170-1180美分附近震荡，关注后期美国大豆的播短期美豆缺乏炒作题材，国内五一前现货基差报价预计稳中有升，五一之后随着到港的增加，基差报价将会有所下跌。 CBOT大豆期货在周五呈现技术性反弹的走势，表明市场已经消化USDA月报的利空。美豆开始播种，但降雨令美国种植进度缓慢。USDA将在下周开始公布美国大豆的播种进度。CBOT种进度，若播种期降水过多的话，旱情缓解，利于之后的生长，但是并不利于近期的播种，导致CBOT大豆5月合约仍有上涨至1200美分的可能，之后展开获利了结走势，7月合约有望短暂突破1200美分，之后获利了结。 豆油 国内方面： 本周豆油现货跟随期货下行，盘面下跌导致了贸易商补货，工厂成交活跃，基差报价在下半周由跌转升，对行情形成支撑。市场反馈，清明之后大豆到港增加，上周工厂开机率在42%附近，本周预计开机率将上升至45%，豆油产量增加，对现货市场有一定拖累。五一假期快要到来，外出旅游以及餐饮业较好的预期会导致终端市场进行采购，因此工厂库存预计难以快速增加。受此影响，短线来看，基差报价仍有一定上涨空间，不过，传统的大豆进口旺季快要到来，且传统的需求最为清淡的时节预计在五一假期之后逐步开始，届时豆油库存增加，导致基差报价仍有一定的下跌空间。 棕榈油主要观点 国际方面： 马来西亚毛棕榈油期货市场本周表现疲软，期价持续下跌后维持区间震荡整理，等待下周一MPOB供需报告给予指引。本周船运机构公布的前10日出口数据维持增长，对期价形成了利多支撑限制了盘面的下跌。但受产量增长的利空影响，要提防后市毛棕油期货逐步滞涨的风险。注能否突破8000平台。 国内方面： 棕榈油大连棕榈油期货表现为调整走势，有望在马棕逐步止跌企稳回升的带动下，重新跟随向上并尝试冲击8000元大关。受国内港口库存震荡回升以及市场需求疲软的影响，若后市连棕油如无法有效地突破，则有滞涨回落后展开下跌走势的可能，长线保持持续看弱为主。 下周重点关注： 产地产量、国内进口利润及买船变化情况；天气变化情况 目录 1.1上周海外宏观观察 1.2 CFTC管理基金持仓跟踪 •CFTC管理基金对CBOT大豆期货多头持仓为56757手，较上周减少1675手；空头持仓为183775手，较上周增加2173手；净空头持仓较上周增加3848手至127018手。 •CFTC管理基金对CBOT豆油期货多头持仓为85960手，较上周增加6601手；空头持仓为78579手，较上周减少749手；净多头持仓较上周增加7530手至7381手。 目录 宏观预期01 2.1.1全球植物油供需平衡表 2.1.2全球棕榈油供需平衡表 2.1.3印尼棕榈油供需平衡表 2.1.4印尼主产区降雨情况——苏门答腊岛 2.1.5印尼主产区降雨情况——加里曼丹岛 截至第14周(2024年4月1日-4月8日)：本周东南亚棕榈油各产区降雨量：苏门答腊半岛（寥内——北干巴鲁）：降雨量170.35mm，较上周170.85mm变化-0.29%，较去年同期161.32mm变化5.60%。加里曼丹半岛（砂拉越——坤甸）：降雨量168.63mm，较上周162.1mm变化4.03%，较去年同期159.32mm变化5.84%。 2.1.6 POGO、马来印尼近月FOB价差 POGO价差为114.35美元/吨，棕榈油工业用生产生柴性价比较差。马来印尼棕榈油近月FOB价差走弱，马来FOB离岸价出现松动。 2.1.7豆棕FOB价差持续倒挂，印尼毛棕价格持续走升 2.1.8印尼供需情况 2.1.9印尼库存情况：1月库消比小幅回落至1.57 根据印尼棕榈油协会（GAPKI）：截至1月末，印尼棕榈油库存较12月减少至304万吨，环比减少3.34%，同比减少1.90%。 1月末印尼棕榈油库消比为1.57。 2.1.10马来棕榈油供需平衡表 2.1.11马来主产区降雨情况——马来西亚（西） 2.1.12马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.13马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 截至第14周(2024年4月1日-4月8日)：本周东南亚棕榈油各产区降雨量：西马来西亚（哥打巴鲁）：降雨量174.93mm，较上周173.66mm变化0.73%，较去年同期167.66mm变化4.34%。东马来西亚（民都鲁）：降雨量167.88mm，较上周167.69mm变化0.11%，较去年同期158.68mm变化5.80%。 2.1.14马来油棕鲜果串价格：果串价格依旧在高位 2.1.15马来棕榈油：运价处于高位，压榨量下降 2.1.16马棕3月中旬出口同比增加 •船货检验机构ITS称，3月马来西亚棕榈油产品出口量从2月的1,106,054吨增长20.5%，至1,333,138吨。AmSpec数据为1,292,130吨，较上月的1,000,348吨增加29.2%。SGS数据为1,114,239吨，较上月的996,845吨增加11.78%。 2.1.17马来库存情况：2月末库存回落至191.92万吨 根据MPOB：截至2月末，马来棕榈油月末库存较1月减少至191.92万吨，环比减少5.00%。库消比上升至0.63。 2.1.18印度植物油基本面：3月份增长至五年新高，库存回落 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 2.1.1大豆主产区降雨情况——美国 2.1.2大豆主产区降雨情况——美国 2.1.3大豆主产区降雨情况——美国 截至第14周(2024年4月1日-4月7日)： 美国大豆各产区降雨量： 伊利诺伊州：降雨量43.78mm，较去年同期38.05mm变化15.06%，五年平均降雨为22.55mm。爱荷华州：降雨量19.11mm，较去年同期13.65mm变化40.00%，五年平均降雨为10.61mm。明尼苏达州：降雨量10.61mm，较去年同期12.06mm变化-12.02%，五年平均降雨为12.17mm。北达科他州：本周无降雨，去年同期降雨15.97mm，五年平均降雨为9.04mm。密苏里州：降雨量40.68mm，较去年同期13.9mm变化192.66%，五年平均降雨为15.22mm。 截至第14周(2024年4月7日)，美国大豆主产区降雨整体较为正常，仅北达科他州降雨偏少；密苏里州较去年降雨增幅明显。 2.1.4大豆主产区降雨情况——巴西 2.1.5大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.1.6 BOGO价差：豆柴价差收敛至188.60 2.1.7美豆月度压榨情况：压榨利润同比去年走弱 2.1.8美豆出口情况：美豆出口处于近年低位 2.1.9美豆油供需：美豆油周度出口减缓 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 2.3.1各国生柴产量 2.3.2美国生柴基本面情况 2.3.3马来生柴出口情况 目录 3.1国内油脂进口情况 3.2国内油脂库存与进口：三大油脂整体库存为171.25万吨 3.3国内油脂季节性库存 •截止到2024年第14周：•豆油库存为87.4万吨，周度增加0.01万吨，环比增加0.01%，同比增加37.25%；•食用棕油库存为56.10万吨，周度增加3.13万吨，环比增加5.91%，同比下降39.11%； 3.4国内油脂现货成交及价差 3.5油脂期货仓单 •截止4月12日，菜油期货仓单1648张，棕榈油期货仓单2447手。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 目录 4.1花生现货价格 •国内花生价格平稳偏弱运行。近期下游市场需求量有限，终端消费疲软。辽宁兴城花育23报价4.90-4.95元/斤，成交价格稳中偏弱。吉林产区308通货米报价5.20元/斤左右，8个筛报价5.60元/斤，交易量有限。河南南阳白沙通货米报价4.90-5.15元/斤；驻马店产区白沙通货米报价4.80-5.00元/斤。开封地区大花生价格表现坚挺，通货米报价4.85-5.00元/斤。 4.2花生油企业开工率 •截至4月3日，目前国内一级普通花生油报价15300-15700元/吨，油厂报价偏强；小榨浓香型花生油市场主流报价为18700元/吨左右。相关副产品方面，因进口大豆到港减少，部分油厂缺豆停机，3月份国内豆粕价格出现较大涨幅。进入4月份后，我国进口大豆到港将增多，油厂开机率将回升，届时国内豆粕供给将转向宽松，价格或由强转弱。花生粕多数企业暂无库存，花生粕走货尚可，报价3750-3830元/吨。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3国内花生进口情况 •2024年2月花生进口量为12421.2吨，较上月9692.6吨环比增加28.15%。 目录 宏观预期01 5.1油脂间价差 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 豆油9-1价差 豆油7-9价差 豆油1-5价差 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS