一周观点与宏观重点事件概览
- 核心观点：维持对市场已近高估的判断，关注7月经济数据变化。全球股市收涨，市场风险偏好提升，中国股市气势如虹，上证指数接近前期高点，万得全A的PETTM达到20.7x，为近年最高估水平。基本面方面，7月进出口数据超预期，外贸强劲；政策方面，免除学前教育费用，显示政策在兜牢民生底线和着眼长期要素积累方面出现积极变化。中国经济转型更踏实，通过缩减传统基建、提升高端制造能力、扩大消费占比等方式扭转供强需弱格局。
- 重点事件：
- 上半年服务贸易逆差大幅减少。
- 国家领导人就吸收民间对“十五五”规划意见做出重要批示。
- 央行披露7月各项工具流动性投放情况。
- 七部门发文强化新型工业化的金融支持。
- 国办发文阶段性免除学前教育费用。
- 韩国对中国团队客户实施临时免签。
- 三部门发布新一轮农村公路提升行动方案。
- 财政部：学前保教费免除政策今年将惠及1200万人。
- 7月进出口数据均超预期，贸易顺差扩大。
- 7月百城新房价格环比上涨，二手房下跌。
- 国家领导人同俄罗斯总统普京通电话。
- 北京市宣布购买五环外商品房不限套数。
一周市场行情总览
- 全球股市：MSCI全球指数涨2.52%，前沿市场>发达市场>新兴市场，南非股市涨6.29%领跑，印度股市跌1.09%最差。
- 中国股市：权益资产大涨，A股>中概股>港股。沪深京三市日均成交额16967亿元，环比缩量1133亿元。各指数普遍涨超1%，微盘股指数涨4.49%表现最好，创业板指数涨0.49%跑输。
- 行业表现：全球GICS一级行业多数收涨，材料领涨；A股中信一级行业28个上涨，2个下跌，有色金属领涨（+5.83%），医药领跌（-0.79%）。
- 风格表现：小盘成长占优。
- 期指基差：图表展示IH、IF、IC、IM近6个月基差。
指数估值与盈利预测概览
- 宽基指数估值：图表展示主要指数估值。
- 一级行业估值：图表展示主要行业估值。
- 股权风险溢价：图表展示沪深300、中证500、中证1000的ERP。
- 一致预期盈利增速：沪深300预期增速下调至7.98%（2025）和8.07%（2026）；中证500预期增速调高至32.30%（2025）和16.10%（2026）；中证1000预期增速调低至41.19%（2025）和17.83%（2026）。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：图表展示10Y国债收益率、1Y国债收益率、美元指数、离岸人民币汇率。
- 交易型资金跟踪：图表展示沪深300、中证500、中证1000、中证A500的ETF份额变化。
- ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额减少8亿份，中证500减少2亿份，中证1000增加2.2亿份，中证A500减少3.4亿份。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：轮胎开工率回升。
- 消费端：房地产成交持续低迷，百城新房价格环比上涨，二手房下跌。
- 通胀观察：生产资料价格低位反弹，农产品价格创年内新低。
风险提示
