股指期货周度报告：核心通胀回升为A股提供估值支撑

股指：震荡2025年08月10日 本周（08/04-08/08）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨2.52%，其中前沿市场（+3.95%）>发达市场（+2.55%）>新兴市场（+2.25%）。南非股市涨6.29%领跑全球，印度股市跌1.09%全球表现最差。中国权益资产大涨，分市场看，A股>中概股>港股。A股沪深京三市日均成交额16967亿元，环比上周（18099亿元)缩量1133亿元。各指数普遍涨超1%，其中微盘股指数涨4.49%表现最好，创业板指数涨0.49%则大幅跑输。本周A股中信一级行业中共28个上涨（上周6个），2个下跌（上周24个）。领涨行业为有色金属（+5.83%），跌幅最大的行业为医药（-0.79%）。利率方面，本周10Y国债收益率上行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少8亿份，跟踪中证500的ETF份额减少2亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2.2亿份。 ★下周观点：关注7月经济数据的变化 本周全球股市收涨，市场风险偏好大幅抬升。中国股市同样气势如虹，上证指数收于3635点，距离2024/10/8的高点仅一步之遥。万得全A的PETTM已经达到20.7x，近年来比当前水平还要高估的仅剩2020-2021Q1的牛市。因此我们维持对市场已近高估的判断不变。在基本面方面，7月进出口数据均超预期，表明中国外贸部门依旧强劲。此外国办发文阶段性免除学前教育费用，现阶段免除1年保教费。种种迹象表明，国内政策在兜牢民生底线、着眼长期要素积累方面，开始出现积极的变化。当前中国经济在转型中走得更为踏实，通过缩减传统基建等规模、提升高端制造能力、扩大消费占比等方式，扭转供强需弱格局。我们认为这些因素或是造成市场持续高估的一个重要因素。 ★风险提示： 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 美国对华贸易战，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................82.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................82.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................82.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................92.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................92.5中国A股风格周度概览：小盘成长占优........................................................................................................................102.6期指基差概览....................................................................................................................................................................103、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................113.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................113.2一级行业估值....................................................................................................................................................................113.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................123.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................134.1利率与汇率........................................................................................................................................................................144.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................144.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................155、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................165.1供给端：轮胎开工率回升................................................................................................................................................165.2消费端：房地产成交持续低迷........................................................................................................................................175.3通胀观察：生产资料价格低位反弹................................................................................................................................186、风险提示.............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................8图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................8图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................9图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）...............................................................................