2025世界机器人大会在京开幕，人形机器人浪潮再起

股票研究/2025.08.09 股票研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 2025世界机器人大会在京开幕，人形机器人浪潮再起 机器人行业跟踪报告 姓名 电话 邮箱 登记编号 肖群稀(分析师) 0755-23976830 xiaoqunxi@gtht.com S0880522120001 毛冠锦(分析师) 021-23183821 maoguanjin@gtht.com S0880525040081 本报告导读： 事件：2025世界机器人博览会于8月8日至12日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举办。 投资要点： 投资建议：本次世界机器人大会备受行业关注，加之近期产业内催化不断，新技术与新产品持续涌现，我们认为其中仍存在较大投资 机遇，且长期看好人形机器人的发展趋势。重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商，包括：旋转关节模组相关标的【众辰科技、双环传动、蓝黛科技】；线性执行模组推荐【恒立液压】，相关标的【浙江荣泰、德迈仕】；电机推荐【鸣志电器】；编码器相关标的【亚普股份、峰迢科技H、硕贝德】；灵巧手及传感器推荐【汉威科技、兆威机电】；结构件相关标的【长盈精密】。 参会企业众多，人形机器人本体新品持续亮相。本届世界机器人博 览会设置创新馆、应用馆、技术馆三大展馆，重点突出技术创新、 首发新品、应用场景、国际合作等主题，超200家国内外一流企业参展。如优必选携�款人形机器人亮相，首次展示群体智能技术及多任务工业协作方案，通过Co-Agent让WalkerS2、CruzrS2成为特定职能“智能体”；宇树科技全球首秀四足机器人A2（自重37kg，可承载成年人，满载续航3小时/12.5公里、空载5小时/20公里）和人形机器人R1；银河通用展示零件分拣等场景，Galbot搬箱后能“漂移”至货架，搭载“银河”大脑的宇树机器狗可自动捡瓶。我们认为，以上展现了机器人领域在技术突破与场景落地中的多元进展。 核心零部件百花齐放，新方案、新产品持续迭代。灵巧手领域，因 时科技高自由度仿人�指灵巧手首次亮相，傲意科技智能仿生手可 实现27种手势1秒响应。传感器方面，宇立仪器带来六维力/扭矩 传感器等展品，帕西尼感知科技展出8月6日刚公布的第三代高精度多维触觉传感器PX-6AX-GEN3。驱动系统领域，瑞士Maxon的ECframelessDT电机适用于外骨骼关节驱动，鸣志展示无刷空心杯电机等产品，卧龙集团的无框力矩电机适配仿生及协作机器人。减速器方面，绿的谐波、丰立智能等企业均有产品亮相；富兴电机等企业展示了关节模组等核心零部件。国内硬件产业链较为完善，有望随着技术进步持续推动人形机器人量产落地。 十大趋势驱动人形机器人产业化，国内产业链优势加速AGI落地。 本届大会发布了2025具身智能机器人十大发展趋势，包括物理实践 与世界模型协同驱动的感知认知、多层次具身决策、多模态大模型启发的认知规划、具身智能控制的融合、生成式AI驱动的机器人设计、一致性的软硬件开发、智能大工厂系统、大规模高质量数据集、机器人集群与人协同、跨学科开源社区以及安全评估与伦理建设。我们认为，人形机器人凭借“硬件载体+场景交互”的双重属性，是AGI落地的理想形态。国内“硬件制造+软件算法”产业链齐全、下游场景丰富、生态链完善的优势，我们持续看好人形机器人产业。 风险提示：技术进步及产业化进展不及预期，行业竞争加剧。 机器人 评级：增持 相关报告 机器人《SkildAI推出通用机器人AI模型；巨星传奇、涛涛车业与宇树科技展开合作》2025.08.03 机器人《SkildAI发布通用机器人大脑，人形机器人泛化能力持续突破》2025.08.03 机器人《字节、宇树等企业新品纷至，WAIC大会正式举行》2025.07.28 机器人《Figure02展示洗衣片段，家庭场景落地进展加速》2025.08.02 机器人《宇树发布双足机器人R1，定价与设计卡位C端客户》2025.07.27 表1：重点公司盈利预测表 公司代码 公司名称 收盘价（元） （2025/8/8） EPS（元） PE 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 601100.SH 恒立液压 78.13 2.01 2.34 2.83 38.87 33.39 27.61 增持 603728.SH 鸣志电器 60.40 0.46 0.60 - 131.30 100.67 - 增持 300007.SZ 汉威科技 47.56 0.37 0.46 0.55 128.54 103.39 86.47 谨慎增持 003021.SZ 兆威机电 117.28 1.14 1.47 1.84 102.88 79.78 63.74 谨慎增持 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 本公司是本报告所述绿的谐波(688017)的做市券商。本报告系本公司分析师根据绿的谐波(688017)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011电话（021）38676666