基础化工行业周报：重视固态电池材料等成长板块

重视固态电池材料等成长板块 化工板块迎配置机遇。2021年9月至2024年2月基础化工板块历经持续调整，指数由最高9565.18点调整至最低3876.11点，累计下调59.5%。2024Q1时板块在建工程增速已连续回落，固定资产增速也于当年一季度开始拐头回落，2025Q1化工行业在建工程增速回落至负值（-7.3%）。伴随反内卷的热潮，化工板块持续走强，7月11日至8月8日，基础化工指数（005006）累计涨幅5.9%，石油石化指数（005001）累计涨幅2.5%。 增持（维持） 机构持仓方面：2021年Q3是基础化工板块机构持仓的高点（2019Q2板块主动型基金持仓比例为2.00%，2021Q3增长至6.69%）。2022年Q3（欧洲能源危机带来的我国化工品出口红利退潮）开始，板块的机构持仓几乎处在连续下行通道，2025Q2板块主动型基金持仓已下降至3.72%。基础化工板块指数型基金持仓比例亦由2021Q3高点的2.26%下降至2025Q2的0.37%。 关注固态电池材料机遇。固态化是电池能量密度提升的必然趋势，传统三元锂材料体系的动力电池能量密度难以突破300Wh/kg，若需要达到400Wh/kg能量密度则需要搭配固态电解质以及硅基负极预锂化。而进入到全固态电池，能量密度可突破500Wh/kg。受益于低空经济、机器人等新兴领域需求的拉动，固态电池材料迎来变革。固态电池主要包括聚合物、氧化物、硫化物三种类型，目前聚合物电解质和氧化物电解质主要用于半固态电池，硫化物和卤化物主要用于未来全固态电池，少部分用于半固态电池掺杂使用。伴随核心材料硫化物的降本，预计2026年起全固态有望陆续实现产业化验证、示范应用、大规模推广。建议关注：道氏技术、长阳科技。 作者 分析师杨义韬执业证书编号：S0680522080002邮箱：yangyitao@gszq.com 分析师尹乐川执业证书编号：S0680523110002邮箱：yinlechuan@gszq.com 相关研究 聚焦AI4S及AI材料投资机会。AI4S在药物、化工行业正加速渗透：药物领域：2025年一季度，中国创新药License-out交易达41起，总金额369.29亿美元，仅3个月就接近2023年全年水平，也已超2024年上半年的交易总额（（MedTrend数据）。AI可以在靶点识别、化合物筛选、晶型预测等诸多方面替代传统人工药物研发流程，进而大幅加快药物研发速度、节省成本。化工材料领域：钙钛矿、固态电池、半导体材料、合金材料、隔热材料等行业，AI已开启范式渗透，AI4S头部服务商正同下游细分赛道龙头以合资子公司等形式加速新材料产业化。看好AI4S作为AI应用的重要领域，中国厂商凭借硬件、数据优势加速崛起，引领全球范式革新（晶泰控股、志特新材）；AI4S专用APU芯片（非冯诺依曼存算一体架构）以及智算中心厂商（道氏技术）；以及AI硬件及上游材料，包括PCB覆铜板高频高速树脂（东材科技、圣泉集团）、电子布、铜箔，以及氟化液/电容器/液冷板一站式供应商（东阳光）。 1、《基础化工：化工“反内卷”持续演绎，同时重视AIfor Science龙头》2025-07-272、《基础化工：为什么化工板块持续走强》2025-07-223、《基础化工：TDI价格走强，怎么看？》2025-07-20 风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com