固收周报：“债不弱，股不强”格局下转债仍将扮演必要角色

2025-08-10 李勇,陈伯铭东吴证券严宏志19905053625

权益市场：本周（8月4日-8月8日）整体上涨，上证综指上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨0.49%，沪深300上涨1.23%。多数行业上涨，国防军工、有色金属、机械设备等涨幅居前；医药生物、计算机、商贸零售等跌幅居前。
转债市场：中证转债指数上涨2.31%，29个申一级行业中仅4个行业上涨。汽车、社会服务、医药生物涨幅居前；煤炭、非银金融、有色金属等跌幅居前。成交额大幅放量72.55亿元，日均成交额达895.48亿元。约92.46%的个券上涨，51.72%的个券涨幅超2%。
股债情绪对比：转债市场交易情绪整体优于正股市场，正股成交额缩量，转债成交额放量。正股涨跌数量占比更高，但转债涨跌幅中位数更高。

市场观点：维持对下半年转债市场相对乐观的看法，主要基于“资产荒”持续、转债在“债不弱、股不强”格局下仍具配置价值、转债中枢价格被动抬升导致赔率提升等。
投资策略：建议适当进行高低切换，防止风格漂移。下周平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：合兴转债、广大转债、浦发转债、希望转债、烽火转债、利群转债、和邦转债、首华转债、希望转2、恩捷转债。