棉花月报：下游需求不振，郑棉走势转弱

棉花月报（2025/08/08）

月度评估及策略推荐

国际市场方面，7月美棉花期货价格延续下跌，12月合约收盘价报67.22美分/磅，跌幅1.21%。USDA 7月供需报告显示，2025/26年度全球产量上调31.1万吨至2578万吨，中国和美国产量分别上调21.8万吨和13.1万吨；全球消费上调8万吨至2572万吨，期初库存下调11.1万吨，期末库存上调11.3万吨至1684万吨。

国内市场方面，7月郑棉价格冲高回落，1月合约收盘价报13840元/吨，涨幅0.58%。中美经贸会谈推动双方暂停对等关税及反制措施展期90天。Mysteel数据显示，截至8月1日当周，纺纱厂开机率66.6%（环比下降1个百分点，同比减少0.6个百分点），织布厂开机率37.5%（环比下降0.4个百分点，同比减少1.2个百分点）；棉花周度商业库存216万吨（环比减少15万吨，同比增加3万吨）。

观点及策略

中美经贸协定尚未落地，双方暂停对等关税及反制措施，对棉花市场偏利空。基本面显示，基差走强，下游消费一般，开机率维持低位，棉花去库速度放缓。盘面价格跌破趋势线，短线延续偏空对待。

基本面评估

全球产量、消费量和供需情况：2025/26年度全球产量2578万吨，消费量2572万吨，期末库存1684万吨，库消比65.4%。 中国产量和供需情况：2025/26年度中国产量655万吨，消费量690万吨，期末库存580万吨，库消比84.3%。

交易策略建议

短线延续偏空对待。