铜周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 核心观点 基本面信息1：美国7月非农数据爆冷，9月美联储降息概率飙升至90%，美元走弱支撑铜价。基本面信息2：上期所铜库存低位，社会库存去化放缓但绝对值仍处历史低位，限制下行空间。基本面信息3：7月国内电解铜产量环比大增3.94万吨，冶炼厂检修有限，叠加进口窗口打开，供应压力持续。基本面信息4：下游铜杆订单周环比减少20.73%，现货成交清淡，叠加出口受关税抑制，消费未见改善。 观点：短期基本面维持供需双弱格局，宏观降息预期与低库存支撑下方，但供应增量及淡季需求压制反弹空间，预计沪铜震荡为主。