南华期货铜周报20250425

南华铜周报 2025年4⽉25⽇ 铜：震荡为主 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 铜：震荡为主 【盘面回顾】铜价在周中小幅上涨，最终报收在7.74元每吨，上海有色现货升水180元每吨。沪铜库存小幅大幅回落5.4万吨至11.6万吨，出现季节性去库；LME库存小幅降低至20.3万吨，铜矿港口库存大幅增加12.5万吨至75万吨。进阶数据方面，铜现货进口持续亏损；铜矿现货TC继续极端表现，为-40.2美元每吨；铜铝比小幅增加至3.85；精废价差走扩至1634元每吨。 【产业表现】最新行业数据显示，全球铜加工能力分布呈现显著的地缘政治特征，中国及其战略伙伴国家以53.1%的绝对优势主导该领域，远超美国阵营-包括传统盟友日、韩、澳等（15.6%）和"意愿联盟"国家-欧盟国家为主体的第三方势力（19%）之和。俄罗斯独立占据5.6%份额，伊朗、印度等"未结盟"国家合计持有6.8%产能。分析师警告称，尽管原材料获取至关重要，但加工能力最终可能决定各国在技术与工业主导权竞争中的战略优势。 【核心逻辑】铜价在过去一周的表现符合预期，对低估部分的价格进行了修复。短期来看，铜价或阶段性见顶，在7.7万-7.8万元每吨之间震荡。宏观方面，政治局会议给予市场一定的信心，货币政策方面增加了“加力支持实体经济”的表述，财政政策方面主要是两会确定的地方专项债、超长期特别国债加快发行使用。市场对此反应较为积极。基本面，供给偏紧的问题已经成为了“狼来了”的故事，它已基本反映到目前的铜价中。需求端，根据产业在线发布的数据，白色家电的排产情况较好，电力相关企业情况也如期较为乐观。从期货盘面上看，持仓情况良好，不过投资设也没有继续推升铜价去突破阻力位的动力。 【南华观点】震荡为主，周度价格区间7.66万-7.78万元每吨。 source：同花顺,南华研究 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441