北交所AI产业链深度报告系列：消费电子

证券分析师：朱洁羽证券分析师：易申申 执业证书编号：S0600520090004联系邮箱：zhujieyu@dwzq.com.cn执业证书编号：S0600522100003联系邮箱：yishsh@dwzq.com.cn 二零二五年八月八日 核心要点 一、抓住AI行业浪潮，乘风而起。人工智能产业在过去近20年渡过探索期和成长期，目前正处于快速发展阶段。全球人工智能产业进入高速发展通道，2019-2023年，市场规模从19170亿美元增长至47327亿美元；2024-2027年预计增长进一步加速，2027预计规模超过11.6万亿美元。中国AI市场规模预计2025年突破4000亿元，大模型、具身智能、智能驾驶成为增长引擎。据《国家信息化发展报告（2024年）》显示，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.49亿人，占整体人口的17.7%。AI产业链主要分为：基础层、技术层、应用层。 二、AIPC：生产力工具的智能革命。PC与AI大模型天然匹配，源于PC具备强大的计算和存储能力、丰富的交互方式以及广泛的应用场景，这些特点与个人大模型的需求高度契合。AIPC的应用场景不断拓展，从传统的办公、娱乐领域逐渐延伸至教育、医疗、金融等多个行业。建议关注：雷神科技、泓禧科技。 三、AI可穿戴设备：人类认知手段的重要提升。可穿戴设备不仅仅是一种硬件设备，更是通过软件支持以及数据交互、云端交互来实现强大的功能，目前可穿戴设备的产品形态主要有智能眼镜、智能手表、智能手环等。可穿戴设备通过连接互联网，并与各类软件应用相结合，使用户能够感知和监测自身生理状况与周边环境状况，无需手动便能迅速查看、回复和分享信息，其功能覆盖了健康管理、运动测量、社交互动、休闲游戏、影音娱乐、定位导航、移动支付等诸多领域。建议关注：卓兆点胶、豪声电子。 四、生成式AI智能手机：促进新一代智能终端更新换代。2024年起，国内外众多企业推出旗舰人工智能手机并宣布各自发展战略，全球手机厂商纷纷切入人工智能手机赛道。目前，市场对端侧AI能力需求持续提升，AI功能初步落地于各手机厂商高端产品，各大厂商人工智能手机战略部署与高端化路径紧密相连，AI能力将成为手机厂商迈向高端化的有效发力点。建议关注：戈碧迦、朗鸿科技、天工股份。 五、人工智能促进家电产品更新换代。2024年主流电商平台各电器品类AI产品销售规模Top10中，品类间销售额差异显著。大家电以60.5亿元的销售额领跑，整体来看，大家电产品在电商平台的销售表现更为强劲，反映出消费者对这类智能电器的关注与需求热度较高。智慧家居通过物联网技术将各种家电设备、家居系统和智能终端相互连接，实现设备之间的互联互通和协同工作，这使得家电行业与科技行业之间的合作与竞争日益激烈。建议关注：视声智能。 ➢风险提示：1）政策风险；2）流动性风险；3）企业盈利不及预期。 目录 1.抓住AI行业浪潮，乘风而起 2. AIPC：生产力工具的智能革命 3. AI可穿戴设备：人类认知手段的重要提升 4.生成式AI智能手机：促进新一代智能终端更新换代 5.人工智能促进家电产品更新换代 6.风险提示 抓住AI行业浪潮，乘风而起 1.1 AI行业演进正处关键时期 ◆发展历程：AI的发展可追溯至1956年达特茅斯会议，“人工智能”概念正式诞生。此后历经两次寒冬（算力瓶颈、数据匮乏导致技术停滞），直至2012年深度学习借ImageNet竞赛突破图像识别瓶颈，叠加算力（GPU普及）、数据（互联网爆发）双重驱动，开启大模型时代。2020年，OpenAI发布对话式AI模型ChatGPT，以其极强的综合性能快速在全球市场占得一席之地。作为生成式预训练模型的典范，ChatGPT具有强大的自然语言处理能力和多模态转化能力，可应用于多个场景和领域，一时间火爆全球。目前，ChatGPT已推出GPT-4.5正式版，性能依旧领先行业。 ◆我国AI发展进程：相较于国际人工智能的发展历程，我国人工智能产业起步较晚，萌芽于1978年。随着互联网的快速发展和技术的迭代更新，人工智能产业在过去近20年渡过探索期和成长期，目前正处于快速发展阶段。国务院于2016年发布的《“十三五”国家科技创新规划》中明确提及将人工智能列为国家战略层面的重大科技项目。2020年，“十四五”指出人工智能作为“新基建”建设重要一环，将是新一轮产业变革的核心驱动力，肩负着推动万亿实体经济产业转型升级的目标。 1.2全球人工智能市场发展进入高速通道 ◆规模化应用阶段：进入2025年，行业已从“技术验证”步入规模化应用阶段，国家互联网信息办公室数据显示，中国已有433款大模型完成备案并上线服务，覆盖通用与行业场景，标志着技术从实验室走向生产端、消费端，推动AI向更高效、更普惠演进。 ◆市场规模：全球人工智能产业进入高速发展通道，据IDC统计，2019-2023年，市场规模从19170亿美元增长至47327亿美元；2027预计规模超过11.6万亿美元。中国AI市场规模预计2025年突破4000亿元，大模型、具身智能、智能驾驶成为增长引擎。 1.3 AI正深度融入大众生活 ◆AI正深度融入大众生活：据《国家信息化发展报告（2024年）》显示，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.49亿人，占整体人口的17.7%。根据网络问卷调查结果，88.7%的受访者表示使用过智能家居产品。超80%的受访者曾经使用生成式人工智能应用来查询资料或搜索信息、形成内容摘要或辅助分析、生成文稿。 ◆截至目前，在全球范围内，ChatGPT月活用户已突破20亿，成为日常办公、学习的高效工具。国内AI应用同样快速渗透，如字节“豆包”凭借多模态交互和本土化服务，日活用户超5000万；腾讯“元宝”则聚焦职场场景，文档处理、会议纪要功能使用量环比增长200%。C端AI工具正从“尝鲜”转向“刚需”，预计未来两年渗透率将进一步提升，推动生活与工作方式的智能化变革。 1.4 AI产业链图谱 ◆基础层：提供硬件与数据底座，包括AI芯片（GPU、TPU、NPU，支撑算力）、传感器（图像、语音采集，丰富数据）、云计算与大数据平台（阿里云、腾讯云，提供算力调度与数据管理）。 ◆技术层：聚焦模型与算法，涵盖大模型研发（文心一言、GPT系列）、核心技术（计算机视觉、自然语言处理、机器学习框架）、开发工具（AutoGPT、LangChain，降低应用门槛）。 ◆应用层：实现场景落地，覆盖智能驾驶（自动驾驶、Robotaxi）、智慧医疗（辅助诊断、药物研发）、智能制造（工业机器人、预测性维护）、消费级应用（AI办公、内容生成、智能硬件如AR眼镜）等千行百业。 AIPC：生产力工具的智能革命 2.1 AIPC：重要生产力工具匹配AI大模型 ◆PC是当下人类的重要生产力工具：PC的发展历程主要分为6个时期，目前AI赋能推动PC进入新一轮创新周期。 ◆PC与AI大模型高度匹配：PC与AI大模型天然匹配，源于PC具备强大的计算和存储能力、丰富的交互方式以及广泛的应用场景，这些特点与个人大模型的需求高度契合。个人大模型需要进行多模态自然语言交互、压缩后依然保持通用场景服务能力、需要强AI算力进行推理、并基于个人数据和隐私信息进行微调和个性化服务。PC作为最强的个人计算平台，拥有多样化的人机交互条件和最大的存储容量，能够满足个人大模型对高性能计算、安全数据处理和个性化服务的需求。此外，PC的普遍性和可访问性使其成为技术普惠的首选终端，能够加速AI技术的普及和应用，让AI真正成为每个人的专属助理。 2.2国家高度重视与AI PC相关软硬件设施发展 国家政策： ◆世界主要发达国家把发展人工智能作为提升国家竞争力、维护国家安全的重大战略，加紧出台规划和政策，围绕核心技术、顶尖人才、标准规范等强化部署，力图在新一轮国际科技竞争中掌握主导权。 ◆近年来我国颁布了一系列行业相关政策，鼓励加强人工智能相关发展，完善相关理论体系，围绕人工智能算法、芯片、数据平台等基础设施方向做出部署，为AIPC提供了有力的政策支撑。 2.3 AIPC市场前景广阔 ◆市场情况：随着市场普及率的提高，特别是在城市地区，PC的市场已经趋于饱和，新增用户的增长速度放缓，导致整体需求量减少。此外，智能手机和平板电脑等移动设备的普及，以及云计算技术的发展，使得一些原本需要使用个人电脑完成的任务可以通过这些替代品来完成，从而减少了对PC的需求，使得近几年来全球PC出货量不断下降。据华经产业研究院统计，2024年AIPC的新潮为行业注入新动力，市场出货量有所提升达到了2.55亿台。 ◆AIPC的应用场景不断拓展，从传统的办公、娱乐领域逐渐延伸至教育、医疗、金融等多个行业。在教育领域，AI PC可为学生提供个性化的学习辅导;在医疗领域，可协助医生进行疾病诊断和治疗方案制定;在金融领域，可帮助分析师进行数据挖掘和风险预测等。 雷神科技：电竞PC及外设+信创硬件商 ◆雷神科技是国内领先的专业电竞PC及外设硬件设备商，专注于电竞笔记本、台式机及电竞显示器、机械键盘等外设产品的研发、生产与销售，同时布局信创领域，提供信创笔记本、服务器等产品，核心应用于电子竞技、数字化办公等场景。 ◆公司2024年全年实现营业收入29.55亿元，同比增长15.65%，归母净利润2149.86万元，同比下降37.66%；毛利率7.90%。新增多项专利，信创产品入围中央国家机关采购项目，技术与市场竞争力持续提升。2025年一季度实现营业收入5.71亿元，同比下降8.79%；归母净利润949.40万元，同比增长55.88%，显示公司盈利能力显著改善，经营韧性凸显。◆公司通过硬件创新深度参与AI生态，其发布的首款AIPC搭载Ultra处理器，支持AIGC高效运算，为AI创作与智能交互提供硬件支撑；信创产品中的AI移动办公解决方案适配国产化AI应用场景，助力政企智能化转型；同时，公司电竞外设如星闪方案鼠标等，为AI驱动的沉浸式游戏体验提供设备支持，随着AI终端需求增长，其高性能硬件产品有望持续受益于行业升级红利。◆风险提示：宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 泓禧科技：消费电子元器件供应商，借AI驱动需求寻增长 ◆泓禧科技是国内领先的电子元器件及电声器件供应商，专注于高精度电子线组件、微型扬声器等产品的研发、生产与销售，核心业务覆盖笔记本电脑、智能穿戴等消费电子领域。 ◆公司2024年全年实现营业收入4.68亿元，同比增长4.27%,归母净利润1633.23万元，同比下降57.33%,毛利率13.27%，同比下降。研发投入2131.76万元，占营业收入4.56%，新增多项专利，技术竞争力持续提升。2025年一季度实现营业收入1.05亿元，同比下降10.10%；归母净利润280.43万元，同比下降58.32%，业绩同比下滑主要受小批量订单及成本上升影响，但核心产品仍保持市场适配能力。 ◆公司的高精度电子线组件为AIPC提供稳定的高频信号传输支持，微型扬声器适配智能终端的语音交互功能，研发的FPC弯折系列产品满足AI设备轻薄化、高可靠性需求。随着AI驱动的消费电子终端迭代升级，公司产品作为关键组件，有望持续受益于AIPC等智能设备渗透率提升带来的需求增长。 ◆风险提示：客户集中风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险 AI可穿戴设备：人类认知手段的重要提升 3.1 AI可穿戴设备：健康与交互的双升级 ◆可穿戴设备将改变人类认知手段：可穿戴设备不仅仅是一种硬件设备，更是通过软件支持以及数据交互、云端交互来实现强大的功能，可穿戴设备将会对我们的生活、感知带来很大的转变。目前可穿戴设备的产品形态主要有智能眼镜、智能手表、智能手环等。可穿戴设备通过连接互联网，并与各类软件应用相结合，使用户能够感知和监测自身生理状况与周边环境状况，无需手动便能迅速查看、回复和分享信息，其功能覆盖了健康管理、运动测量、社交互动、休闲游戏、影音娱乐、定位导航