北交所新股申购报告：钛合金“小巨人”崛起，消费电子、3D打印领域的深度融合

天工股份作为国家级专精特新“小巨人”企业，主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售。公司产品主要包括板材、管材和线材，近年来逐步向精加工、深加工转型，开拓消费电子、3D打印等新兴市场。2024年公司实现营收8.01亿元，归母净利润1.72亿元，毛利率/净利率分别为30.40%/21.78%。

中国钛加工材产量及销量保持稳定增长，2023年产量达15.91万吨，销量达14.84万吨，年均复合增长率分别为15.97%和6.51%。海绵钛产量增速超过全球，2023年产量达21.80万吨，复合增长率为14.99%。钛材需求逐渐进入民用市场，化工领域需求占比最高，其次是航空航天领域。消费电子领域，钛合金因其优良性能被应用于高端产品，如手机外壳、笔记本电脑等。3D打印和生物医疗领域，钛合金也得到广泛应用。

天工股份自主研发多项核心技术，应用于多家消费电子品牌高端机型，并研发出增材用高抗冲击低成本钛合金丝材、航天航空用耐高温型轻质钛合金等创新型产品。公司募投项目计划总投资40,000万元，拟新增年产3,000吨高端钛及钛合金棒、丝材的能力，扩产比例42.86%。同行可比公司PE 2023均值为39.1X。