教育行业事件点评：多邻国25Q2超预期，建议关注教育AI应用的投资机会

多邻国25Q2超预期，建议关注教育AI应用的投资机会

• 多邻国25Q2收入和盈利能力均超指引：实现收入2.52亿美元，超过2.435~2.465亿美元的指引；经调整EBITDA利润率31.2%，超过24.5~25.5%的指引。
• 用户粘性持续提升：MAUs达到1.28亿，同增24%；DAUs达到0.48亿，同增40%；DAUs/MAUs为37.2%，同比提升4.3pct，环比提升1.4pct。
• 付费渗透率持续提升：付费用户1090万，同增36%；付费渗透率达9%，同比提升0.4pct，环比提升0.1pct；Duolingo Max订阅比例为8%，环比提升1pct。
• 收入快速增长，经调整EBITDA利润率首次超过30%：收入同增41%至2.52亿美元，其中订阅收入增长同增46.4%；毛利率同减1.1pct至72.4%，但公司认为未来毛利率有望提升。
• 全面上调全年收入和经调整EBITDA利润率指引：最新25年收入指引为10.11~10.19亿美元，此前为9.87~9.96亿美元；最新25年经调整EBITDA利润率指引为28.5~29.0%，此前为27.5~28.5%。
• 投资建议：多邻国25Q2表现靓丽，用户粘性和付费率稳步提升，佐证了AI应用带来非线性增长的逻辑。建议关注教育AI Agent研发和产品发布领先的公司，如豆神教育、粉笔、科德教育等。
• 风险因素：教育行业政策风险、宏观风险、AI使用合规风险、竞争格局变化风险。