银行业：银行业的多重压力与分化

——银行业 引言： 在国民经济逐渐进入稳增长，城投“化债”保障再升级，房地产业持续下行的背景下，银行业也背负着更多的压力与挑战。从主要关键指标变化来看，银行业不良贷款余额持续增长，而不良率却在下降，各类银行拨备覆盖率差距缩小，净息差仍在收窄，流动性以及存贷比均呈现上升。尽管行业风险可控，但从个体财务风险来看，利息净收入水平下降导致的营收下降、资产质量下降、拨备计提不足、资本充足情况亟待补充等情况仍需重点关注，尤其关注一些弱资质的银行主体。此外，次级债作为银行补充资本的重要方式之一，尽管选择“不赎回”的个体数量边际有所下降，但在面临资本不足等多重压力下“不赎回”风险依然是未来的重要关注点，尤其是对于个别城商行以及农商行。 目录 一、商业银行基本面......................................................................................................................3 1.1规模类指标.........................................................................................................................31.2信用风险指标.....................................................................................................................41.3流动性指标.........................................................................................................................61.4效益类指标.........................................................................................................................71.5资本充足率.......................................................................................................................10 2.1营收变化...........................................................................................................................122.2净息差水平.......................................................................................................................132.3不良率水平.......................................................................................................................142.4关注类贷款比率...............................................................................................................162.5资本充足情况...................................................................................................................16 三、次级债不赎回风险.................................................................................................................19 四、结论........................................................................................................................................21 一、商业银行基本面 1.1规模类指标 从资产规模来看，截至2025年4月末，商业银行资产规模为3,862,073.98亿元，较年初增长3.67%，其中大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行资产总额占比分别为49.70%、18.99%、16.32%和15.50%。从近几年的增速来看，资产规模处于持续放缓的趋势中，其中股份制商业银行自2021年以来资产规模增速已经显著下降，低于商业银行整体增速；城市商业银行增速与商业银行增速基本一致，农村金融机构资产规模增速低于城商行。 从净利润变化及增速来看，2020年疫情的冲击使得银行业出现史上首次负增长，除大型商业银行外，其余各类银行净利润均呈现负增长。2021年在低基数影响下各类银行净利润增速恢复，2024年和2025年一季度商业银行净利润增速再次转负。从各类银行表现来看，大型商业银行盈利表现相对坚挺，城商行和农村金融机构波动较大，2024年和2025年一季度城商行和农商行净利润均持续下降。 图2017-2025.31商业银行净利润增速对比 1.2信用风险指标 从资产质量——不良贷款余额来看，大型商业银行不良贷款规模最大，占到了商业银行不良贷款余额的40%以上，其次为农村金融机构、城市商业银行，股份制商业银行的不良贷款余额低于城市商业银行。从增速来看，商业银行的不良贷款余额自2021年起增速降至个位数，近几年均控制在10%以内，2017-2024年商业银行不良贷款的复合增长率为9.79%；分类别来看，股份制银行的不良贷款余额增速最低，而民营银行、城商行和农商行的不良贷款余额增速较快，2017-2024年的复合增长率分别高达61.19%、16.89%和11.78%。 数据来源：国家金融监管总局、胜遇研究团队整理 从不良贷款率来看，各类别银行不良率仍存在一定分化，反映了底层资产质量的差异，其中农商行不良率最高，其次为城商行，不良率整体高于商业银行的不良率，外资银行不良率水平最低。从变化趋势来看，商业银行不良率水平整体呈小幅下降趋势，截至2025年一季度末，商业银行不良率为1.51%，较2017年末下降了0.23个百分点。其中农商行波动幅度最大，2021年以来虽有所下降，但仍显著高于商业银行平均水平；民营银行不良率持续攀升，截至2025年一季度末（1.76%）已高于商业银行平均水平，且上行趋势明显；城商行方面，2019年二季度抬升至2.00%以上，当年二季度银保监就《商业银行金融资产风险分类暂行办法》公开征求意见，开展了“巩固治乱象成果促进合规建设”工作，促使风险出清，而部分有存量风险的非上市城商行风险出清加速，不良率抬升，2020年四季度城商行不良率基本恢复至正常水平，近年来呈波动下降趋势，仍有待压降；大型商业银行和股份制商业银行整体呈现下降趋势，表现较好；外资银行相对稳定，不良率维持在较低水平。此外，关注类贷款比率近年来也呈现下行趋势。 与此同时对于不良率指标，虽然整体呈现下行趋势，但由于各家银行对于不良的认定有出入，且存在不按规定标准认定不足的情况、或将不良贷款核销、以及随着越来越多的银行通过调整还款计划、延长还款期限等方式给贷款人变相“展期”，诸如此类的处理方式都给了不良率更多的调整空间，因此也造成了“不良率”存在一定程度的失真。 拨备覆盖率方面，各类银行拨备覆盖率的差距逐渐缩小，趋于平稳。分类别来看，大型商业银行和外资银行拨备覆盖率处于较高水平，其次为股份制商业银行，均高于商业银行平均水平。城市商业银行拨备计提水平较低，截至2025年3月末为183.93%，较年初下降了4.15个百分点；农商行则更差，仅152.64%，低于商业银行55.49个百分点，有利的一面是农商行拨备覆盖率近年来呈现小幅上行。 1.3流动性指标 从流动性比例来看，除民营银行外其他商业银行的流动性比例均呈现上行。具体来看，城商行和农商行流动性比例较高，大型商业银行和股份制商业银行流动性比例略低于商业银行平均水平；民营银行持续下降，流动性表现较差。 数据来源：国家金融监管总局、胜遇研究团队整理 从存贷比来看，我国商业银行存贷比在经历了2022-2023年的下降后迅速回升至80%以上，2024年来继续攀升至2025年3月末80.01%。从指标上来理解，应为2024年银行加大了信贷的投放力度，存款增长滞后于贷款的投放。但结合现实感受，近两年储户似乎在通过增加存款来抵抗未来不确定性增加的风险，而银行端放贷也面临着“资产荒”与“风控”的双重压力。指标变化走势与现实感受并不相同。 1.4效益类指标 从我国商业银行的收入构成，利息收入仍占大头，但在存款和贷款利率双降、净息差下降的背景下，商业银行的利息收入占比有所下降，从2021年高峰的80.19%提升至2024年的77.58%，2025年一季度利息收入占比继续下降，较2024年下降了2.54个百分点。相反，非利息收入占比有所提升。 图2017-2025年一季度商业银行收入构成变化：利息收入/非利息收入（%） 数据来源：国家金融监管总局、胜遇研究团队整理 从商业银行净息差来看，仍处在下行通道当中。各类银行仍有所差异，大型商业银行净息差最低，农商行降幅最为明显，城商行也已降至最低水平。而值得关注的是，民营银行不同于其他商业银行，2019-2023年呈上升趋势。究其原因可能在以下几方面：首先，民营银行的客户群与其他银行存在差别，而在其他商业银行存款利率持续下调的背景下，民营银行负债端的成本压力反而下降了，即吸收存款的高息揽储压力下降；其次，民营银行多为资质相对较差的零售客户群，因此资产端发放贷款的利率可能偏高，负债端的成本下降和资产端利率可能高于其他商业银行的优势使其净息差呈现一定上涨。但2024年以来民营银行净息差也呈现下降，但与其他银行的差距仍非常突出；其余银行净息差逐渐趋同。 数据来源：国家金融监管总局、胜遇研究团队整理 资产利润率（净利润/资产平均余额）表示每单位资产创造的利润，近几年只有民营银行和外资银行呈现小幅波动增长，其余银行均呈现波动下降，尤其是农商行降幅最大，同时农商行和城商行的2024年资产利润率均处于历史较低水平，2025年1季度小幅回升。 资本利润率（净利润/净资本）呈波动下降，且值得关注的是每年的一季度商业银行的资本利润率处于当年较高水平，随后几个季度逐渐下降。 数据来源：国家金融监管总局、胜遇研究团队整理 1.5资本充足率 从资本充足率来看，商业银行的资本充足率整体呈现稳定上行，其中外资银行和大型商业银行资本充足情况较好，且呈现上升趋势；民营银行降幅最大且仍在持续下降，在各类银行中已经处于最低水平，资本亟待补充；股份制商业银行、城商行、农商行资本充足率均低于商业银行的平均资本充足率水平，窄幅波动，资本有待补充，尤其是城商行，2024年来其资本充足率水平已低于农村商业银行。 从核心一级资本充足率水平来看，2024年整体呈现上升。核心一级资本充足率指标一方面反映的是商业银行核心一级资本的变化，及资本消耗的快慢，其中大头主要是信贷资产的消耗；另一方面则是分母风险加权资产的变化。截至2025年3月末，商业银行核心一级资本充足率为10.70%，较202