银行业：从资本金压力出发的行业方向观察，净利润改善预期的不断验证与强化

本篇深度报告主要关注银行行业的净利润改善预期和资本金压力。报告认为，总体来看，净息差趋于稳健，不构成新的经营压制要素。预计按揭重定价对净息差的影响已经告一段落，随着下一阶段银行信贷的持续扩张，信贷在生息资产中占比预计仍将持续提升，从而导致经规模加权的银行生息资产收益率保持稳健。同时，报告预计对公信贷的行业投向出现积极变化，将驱动未来的不良生成优于市场预期。在资产质量方面，截至今年一季度的不良及动态的生成率并没有出现显著的变化，同时关注类贷款占比出现了持续的下降。报告认为，银行当前的信贷高增长预期叠加资本金的压力不断加大，同时银行在2021年通过权益融资实现核心一级资本的补充难度始终较大，预计银行在今年净利润增速将恢复至较快轨道，以推进核心一级资本的补充，并以此驱动信贷增速的持续释放。建议关注兴业银行、杭州银行和邮储银行。

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