核心观点与关键数据
2025年生猪养殖行业在供给宽松格局中深度调整。供给端，受前期产能影响，全年生猪出场价格整体下行，头部企业成本优势凸显，供给韧性呈“头部强、中小弱”格局。需求端，整体猪肉消费表现弱于上年同期，难以扭转供需宽松局面。行业竞争逐步由规模扩张转向产业链协同与效率竞争。全年以“稳产保供”为政策导向主线，并明确向“提质量、强韧性”转变，将基础产能调控作为平抑周期的核心抓手。
根据国家统计局数据，2025年全年生猪出栏71,973万头，增长2.4%；年末生猪存栏42,967万头，增长0.5%，猪肉产量5,938万吨，增长4.1%。农业农村部数据显示，2025年10月末能繁母猪存栏3,990万头，为2024年6月以来首次重回4,000万头以下。截至2025年四季度末能繁母猪存栏3,961万头，环比下降1.8%，同比下降2.9%。
行业供给能力分析
行业规模方面，预计2026年上半年仍将存在一定供应压力，下半年产能去化的效果显现后，市场供给有望下行。集中度方面，全国生猪养殖规模化率超过70%,生猪生产前20强企业的出栏量超过30%。繁育效率方面，2024年行业中前10%的母猪年提供断奶仔猪数为30.80头。供给韧性评估显示，行业整体抗波动能力增强，供给韧性头部强、中小弱。
行业需求匹配能力分析
总体需求能力方面，预计2026年我国猪肉消费需求呈现弱复苏态势。2025年生猪定点屠宰企业屠宰量41,136万头，同比增长18.3%，但居民家庭人均猪肉消费量26.6公斤/年·人，同比下降5.4%。供需平衡分析显示，2025年全年生猪出场价格整体呈现下行趋势，2026年上半年猪价预计将持续处于低位磨底；下半年随供应压力缓解，价格有望温和修复。
行业的产业链地位分析
纵向议价能力方面，上游议价能力偏弱，头部企业通过规模化采购及采购模式创新和替代技术能够更直接地将原料价格变动带来的成本压力传导至消费终端；下游议价能力存在分化，头部企业通过与下游建立良好合作关系，具备一定定价话语权。内部竞争格局分析显示，头部企业优势集中，行业由规模竞争逐步转向产业链协同及效率竞争。
行业创新能力分析
宏观和产业政策导向方面，2025年生猪行业政策稳产保供主线延续，对行业运行质量和风险防控的要求持续提升。政策强调通过降本增效和金融支持，引导生猪养殖向集约化、绿色化方向发展。技术创新方面，行业龙头以技术重构成本优势，中小企业则需依托产业协同与细分市场创新，形成敏捷互补的生存策略。
行业信用评级情况分析
新发债与存续债情况方面，2025年农林牧渔行业新发行75只债券，规模511.34亿元，其中生猪养殖行业发行主体主要为牧原股份和新希望六和。信用质量方面，预计2026年行业经营性现金流将继续承压，头部企业具备更强的抗风险能力，但中小型养殖场融资渠道可能进一步受限。
周期发展展望
供给端，2026年上半年市场供应压力将持续，随后供给有望边际收缩。需求端，猪肉消费预计全年呈弱复苏态势。盈利方面，亏损将进一步挤压中小散户及高成本主体的生存空间，行业竞争的核心已从规模竞赛转向成本控制能力、全产业链协同效率以及科技创新应用。展望2026年，生猪养殖行业信用水平整体风险可控，行业信用格局将呈现出“强者愈稳，弱者承压”的长期分化态势。
