银行业与上轮财富管理发展期的比较分析：专题前瞻｜本轮财富管理特点与金融机构，分化、分层与匹配

核心观点

• 两轮财富管理周期对比：
  • 相同点：两轮周期均处于资金宽松环境，产业主线引领资金流向，居民资产向金融资产迁移。
  • 不同点：本轮财富管理端分层分化加大，资产端分化更大，机构由“卖方销售”向“买方投顾”转型，竞争从规模驱动转向精准匹配与长期服务能力。
• 投资建议：拥有中高值客群的金融机构更受益；保费能保持中长期增长。银行：客群+综合服务，聚焦私行领先、理财转型彻底者；券商：投研+产品创新，关注头部及ETF/跨境配置优势机构；保险：长期资金+功能型产品，优选资产配置强、养老健康布局深的险企。

关键数据

• 2020-2021年M2同比增速达10.10%，社融存量同比增速达13.30%。
• 2023/2024年全年我国居民存款分别+13.84%/+10.41%。
• 2025年至10月我国居民存款同比再增9.69%。
• 2018-2024年间，我国ETF资产净值规模CAGR高达+43.36%，截至2025年10月，我国ETF规模达到47449.95亿元。
• 2022年-2024年商品房销售面积/金额连续三年下行，2025年1-10月销售面积再次同比-6.80%/-9.60%。
• 2025年1-10月居民存款较上年末增长仍达近10%，居民储蓄/全A市值之比处于相对高位。

研究结论

• 未来财富管理行业将呈现机构化、专业化、分层化趋势，重点围绕客群分层、资产配置能力和长期服务价值展开竞争。
• 头部机构凭借“投研+服务+科技”综合能力，以及在细分资产赛道和一站式财富解决方案方面有布局的金融机构，将更具优势。
• 银行、券商、保险三大金融板块将在客群分层、综合服务能力、投研能力、产品创新、长期资金属性和功能型产品需求等方面受益。