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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、中国7月出口（以人民币计价）同比增8%，前值增7.2%；进口增4.8%，前值增2.4%；贸易顺差7051亿元，前值8258亿元。中国7月出口（以美元计价）同比增长7.2%，前值增5.9%；进口增长4.1%，前值增1.1%；贸易顺差982.4亿美元，前值1147.5亿美元。海关总署称，今年前7个月，我国货物贸易保持向上向好势头，进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，增速较上半年加快0.6个百分点。 2、7月份中国仓储指数为50.1%，环比回落0.9个百分点，显示仓储行业继续扩张，但增速有所放缓。从需求来看，新订单指数为50%，回落1.6个百分点，显示受天气因素影响，新订单增速较前期有所放缓。其中，大宗商品仓储业务需求逆势回升，特别是有色金属、化工产品等品种的新订单指数升幅明显。 3、标普决定维持中国主权信用评级“A+”和展望“稳定”不变。财政部回应表示，标普报告对中国经济增长韧性和债务管控成效高度认可，体现了对中国经济向好前景的信心。下半年，中国宏观政策将持续发力、适时加力，同时保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。 4、美联储官员博斯蒂克表示仍认为今年会有一次降息，这延续了市场对美联储货币政策转向的预期。与此同时，美国联邦住房金融局局长普尔特公开批评美联储主席鲍威尔的政策导致抵押贷款成本翻倍，要求立即降息。这些言论反映出美联储内部对利率政策的分歧正在加剧，而特朗普政府提名白宫经济顾问委员会主席米兰担任美联储理事的决定，进一步增加了货币政策走向的不确定性。 金属 1、中国人民银行数据显示，7月末黄金储备达7396万盎司，环比增加6万盎司，已连续9个月增持，这与全球央行购金潮相呼应。世界黄金协会统计，2024年全球央行购金量二季度虽放缓，但上半年仍超十年平均水平40%，成为黄金需求重要支柱。 2、海关总署数据显示，中国7月稀土出口5994.3吨，环比下跌23%，结束6月创纪录高位的势头。7月大豆进口量创历史最高，煤炭进口量较6月触及的两年多低位回升，原油进口量连续第二个月维持在高位。 3、SPDR黄金信托基金报告称，截至8月7日，其持仓量增加0.66%，即6.30吨，至959.09吨。 4、荷兰国际银行美国经济学家目前预计，2025年剩余时间美联储将降息三次，2026年初将降息两次。对美联储独立性的担忧日益加剧，也增加了黄金的避险需求，而全球央行和ETF的购买依然强劲。荷兰国际集团将其对2025年黄金平均价格的预期从每盎司3128美元上调至每盎司3250美元。 5、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，8月6日，锌库存84950吨，创逾1年零8个月新低，减少4275吨；锡库存1770吨，增加15吨；铝库存469500吨，创逾4个月新高，增加1575吨；铅库存269400吨，增加800吨；镍库存211212吨，减少240吨；铜库存156000吨，减少125吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零5个月低位；钴库存137吨，持稳于逾1个月低位。 6、截至8月7日（周四），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust黄金持仓量为30835842.47盎司或959.09吨，较前一交易日增加202602.86盎司或6.3吨，幅度为0.66%。 煤焦钢矿 1、中钢协：7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1478万吨，环比上一旬减少88万吨，下降5.6%；比年初增加241万吨，增长19.5%；比上月同旬减少67万吨，下降4.3%；比去年同旬减少127万吨，下降7.9%，比前年同旬增加29万吨，增长2.0%。 2、海关总署：前7个月，我国进口铁矿砂6.97亿吨，减少2.3%，进口均价下跌15%；原油3.27亿吨，增加2.8%，均价下跌12.7%；煤2.57亿吨，减少13%，均价下跌24%；天然气7014.4万吨，减少6.9%，均价下跌6.7%；大豆6103.5万吨，增加4.6%，均价下跌12.5%；成品油2339.1万吨，减少16.6%，均价下跌4%。 3、8月7日不锈钢期货主力合约2509收盘价为13000元/吨，上涨65元/吨；沪镍主力合约收盘价121850元/吨，上涨780元/吨。8月7日不锈钢期货价格重回13000大关，市场信心明显提振，报价小幅上涨。 能源化工 1、8月7日，美油主力合约收跌。国际油价延续跌势，主要受到欧佩克+增产计划影响，市场担忧供应过剩。美国经济数据疲软导致需求预期下降，进一步打压油价。俄罗斯原油供应中断风险被增产消息抵消，市场情绪偏向悲观。此外，花旗银行预测布伦特原油价格到年底将跌至每桶60美元以下，加剧了市场看空情绪。 2、德国能源巨头Uniper首席执行官称，展望未来，需要从美国购买更多天然气，美国将成为我们未来采购的重要来源。 3、花旗表示，在市场走软的情况下，基本预测仍然是布伦特原油价格到年底将跌至每桶60美元以下。 4、消息人士及航运数据显示，雪佛龙租雇的油轮已开始返回委内瑞拉，将于本月晚些时候装载石油货物。 5、Uniper首席执行官：德国天然气储存水平仍低于去年同期，但补库工作仍在继续，我们将为冬季做好准备。 农产品 1、菲律宾将从9月1日起暂停大米进口，为期60天，以支持本国农民。作为全球最大的大米进口国，该国退出市场可能进一步推高全球大米价格。今年早些时候，菲律宾曾宣布进入粮食安全紧急状态，称本地大米价格“异常”上涨加剧了通货膨胀，而此次举措标志着政策的转变。马尼拉的这一措施可能加剧全球大米过剩的局面——亚洲基准大米价格已因此跌至八年低点。 2、上市猪企7月销售简报集中出炉。从已披露销售简报的公司情况来看，多数公司7月生猪销量较6月环比有所减少。价格方面，市场生猪价格总体仍旧保持近年低位。 3、生猪（猪肉）生产价格方面，2025年8月7日生猪市场价格（线上）为14.34元/公斤，相较之下，2025年7月底为14.22元/公斤，2024年底则为15.98元/公斤，2024年8月最高一度超过21元/公斤；猪肉消费价格方面，2025年8月7日猪肉批发价格为20.45元/公斤，相较之下，2025年7月底为20.50元/公斤，2024年底则为22.37元/公斤，2024年8月最高一度超过27元/公斤。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，8月7日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1607亿元，中标量1607亿元。Wind数据显示，当日2832亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1225亿元。 2、中国人民银行8月8日将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。8月分别有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期。中信证券首席经济学家明明分析，在维持流动性充裕的诉求下，央行可能会延续6月以来买断式逆回购净投放的操作模式。东方金诚首席宏观分析师王青预计，8月央行会继续通过MLF、买断式逆回购注入中期流动性。王青判断，短期内降准和恢复国债买卖的概率不大，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。 要闻资讯 1、标普国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A+”和展望“稳定”不变。财政部有关负责人对此表示，很高兴看到标普作出维持中国主权信用评级和展望稳定的决定，标普报告对中国经济增长韧性和债务管控成效高度认可，体现了对中国经济向好前景的信心。下半年，中国宏观政策将持续发力、适时加力，同时保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十四五”圆满收官。 2、交易商协会发文加强银行间债券市场承销报价自律管理，明确要求主承销商不得以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标。对于主承销商以低于成本的承销费报价、发行人干扰主承销商承销费报价等违规行为，将视情节轻重采取相应自律措施。 3、国家外汇局披露，截至7月末，我国外汇储备规模为32922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅为0.76%。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。7月末，我国黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司，为连续第9个月增持黄金。 4、据海关统计，7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%，增速比6月加快1.5个百分点，创年内新高。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%，连续两个月增长。前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%。 5、国家金融监管总局最新数据显示，支持小微企业融资协调机制自去年10月正式启动以来，截至今年6月末，已累计走访超过9000万户小微经营主体，银行对“推荐清单”内经营主体新增授信23.6万亿元，新发放贷款17.8万亿元，其中信用贷款占比32.8%。除了从供需两端发力打通“中梗阻”，实现银行信贷资金“直达基层、快速便捷、利率适宜”，支持小微企业融资协调工作机制的政策实效还进一步向协调解决企业经营实际困难、推动地方优化营商环境、引导行业良性竞争等方面“外溢”，而这些也将是未来推动机制常态化运行过程中可以研究保留的重要内容。 6、司法部会同国家发改委、全国工商联印发文件提出，加强涉企罚款突出问题治理。注重对大额顶格处罚、无裁量基准处罚、异地执法等情形的审查核实，纠正小错重罚、以罚代管、以罚增收等突出问题。同时，加大涉企政务失信监督力度。 7、中指研究院监测显示，7月单月，房地产行业债券融资总额为713.9亿元，同比增长90.3%。其中，信用债融资规模456.5亿元，同比大幅增长104.8%，占比64%。7月债券融资平均利率为2.54%，债券融资平均利率同环比均下降。 8、资本市场将加力支持科创企业发展的信号明晰。日前发布的《关于金融支持新型工业化的指导意见》提出，对突破关键核心技术的科技企业，适用上市融资、并购重组、债券发行“绿色通道”；引入长期资金和发展耐心资本；支持新一代信息技术等新兴产业符合条件的企业在多层次资本市场融资。市场人士认为，指导意见突出资本市场与产业升级深度联动，强调IPO、并购、REITs、科创债等多层次资本市场工具运用，释放出资本市场将加力支持科创企业的强烈信号。 9、香港财经事务及库务局发出咨询文件，就加强规管持牌放债人的建议征询意见，建议加强规管放债人批出的无抵押个人贷款，提出AB两个选项咨询公众意见，分别以借款人的每月收入作基准设立贷款累计上限，或以还款占入息比率作上限。另外，针对部分借款人在其雇佣合约即将完结时，向放债人进行大额借贷后失踪的情况，建议放债人在批出无抵押个人贷款时，还款期不可长于该借款人雇佣合约期所剩下的期限。 10、【债券重大事件】交易商协会发文加强银行间债券市场承销报价自律管理；“20丰城管廊债”持有人会议审议通过提前兑付议案；常州投资集团：子公司东海证券收到证监会行政处罚决定书；“20郴投集团MTN001”及“21郴投集团MTN001”持有人会议未生效。 11、【海外信用评级】标普维持中国主权信用评级“A+”和展望“稳定”不变，财政部回应；穆迪上调广西交通投资集团和湖南湘江集团评级；惠誉国际：将CLOSE BROTHERS GROUP主体信用评级由BBB+调低至BBB；穆迪：将Enact Holdings主体信用评级由Baa3调高至Baa2。 债市综述 1、现券期货整体震荡偏强，午后强势有所收敛。银行间主要利率债收益率普遍下行不足1bp，其中2年和5年期表现较好，收益率下行1-2bp；国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.03%，盘初一度涨0.28%；银行间流动性总体保持平稳偏松态势，DR001加权利率继续在1.31%低位附近运行，但资金供给宽松程度出现边际收敛迹象。 2、交易所债券市场收盘，“24德达01”涨2%，“24文蓝01”、“24国债12”、“25鄂交K1”和“23万科01”涨超1%；“