开源通信光环新网深度报告IDC领军企业开启AIDC新篇章

光环新网作为IDC领军企业，正逐步开启AIDC（智能算力数据中心）新篇章。公司成立于1999年，2001年率先开展IDC服务，并持续布局全国，2015年收购无双科技进入云计算领域，2016年运营亚马逊云科技北京区域云服务，2023年上线高性能计算业务，并启动AIDC扩张。截至2025年4月中旬，公司规划机柜规模超23万个，已投产超5.9万个。

公司于2023年新增智算中心布局，推出高性能算力业务。2023年8月，以北京亦庄自有资源为基础搭建算力调度平台，服务大模型训练等场景；2024年3月，在天津赞普云计算中心部署推理算力资源。截至2025年4月中旬，算力业务规模达4000P。

公司IDC业务客户涵盖传统云厂商、互联网企业、金融客户及运营商等。截至2025年4月中旬，公司运营北京5座数据中心，河北燕郊项目已满产并规划8.9千个机柜，天津宝坻二期交付并规划三期，上海嘉定预售项目陆续交付，杭州土建完工，长沙项目2025年陆续交付，未来将扩展内蒙古、海南、马来西亚智算项目。

随着多地智算中心交付，公司有望充分受益于算力发展，成长空间广阔。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.29、4.46、5.65亿元，对应PE分别为78.7、58.0、45.8倍，EV/EBITDA分别为19.7、15.8、13.6倍，上调至“买入”评级。