核心观点与关键数据
美豆新作丰产预期延续，出口担忧持续压制美豆上方空间，但价格回归低位叠加短期天气波动下方有支撑。巴西升贴水持续上涨，距离美豆上市时间窗口不断收窄，提升国内进口成本。国内大豆和豆粕库存持续回升，短期供应维持高到港量高开机率，但10月之后大豆到港连续性存疑，谈判未有实质性突破，市场担忧未来供应。
现货市场
- 豆粕：8月5日，国内沿海主要地区现货价格涨跌互现，其中东北3100涨20元/吨，天津3000涨20元/吨，山东2890跌10元/吨，华东2910元/吨持平，广东2900涨10元/吨。
- 菜粕：8月5日全国菜粕市场价格涨40元/吨，基差报价调整。开机方面，今日全国19家菜籽压榨厂开机率为17%。
基本面消息
- 美国农业部出口检验：截至7月31日当周，大豆检验出口量为612539吨，较一周前增长43%，较去年同期增长130%，位于分析师预测区间的高端。
- 美国农业部作物周报：截至8月3日，美国大豆优良率为69%，较一周前下滑1个百分点，上年同期为68%。
- 美国农业部压榨周报：截至2025年8月1日当周，美国大豆压榨利润为每蒲3.00美元，比一周前高出7.9%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。
- 经纪商斯通艾克斯公司(StoneX)：发布了对2025年美国大豆产量的最新预测，均显著高于美国农业部的最新估值。预测美国2025年大豆产量将达到44.25亿蒲，平均单产为每英亩53.6蒲；美国农业部预测大豆产量为43.35亿蒲，平均单产为52.5蒲。
行情展望与操作建议
美豆预计在970-980美分附近支撑较强，对应国内豆粕单边下行空间相对有限，同时巴西升贴水支撑国内豆粕成本。盘面2601合约前期多单可继续持有，但油脂强势或限时粕类涨幅。
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