上周行情回顾
- 美元兑人民币中间价上周调升 77 个基点至 7.1496，在岸和离岸人民币分别上调 427 和 248 个基点。
- 主要非美货币对人民币均显著贬值，欧元、英镑、日元和澳元分别降 1140、934、520 和 598 个基点。
- 央行上周公开市场净投放 69 亿元，通过 16632 亿元逆回购操作对冲 16563 亿元到期逆回购。
消息回顾
- 央行部署下半年重点工作：继续实施适度宽松货币政策，强化利率政策执行，加大对“两重”“两新”等重点领域融资支持，支持化解产业结构性矛盾，加快拓展贸易项下人民币使用。
- 国家发改委部署下半年工作：以稳就业扩内需为重点，加大稳投资促消费力度，推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争。
- 美国总统特朗普签署行政令：对未与美方达成协议的国家或地区征收 10%至 41%不等的对等关税，生效日期推迟至 2025 年 8 月 7 日，但态度未缓和。
- 美国总统特朗普宣布缩短停火期限：给俄罗斯 10 天时间与乌克兰达成停火协议，否则可能面临经济惩罚。
后市展望
- 美国 7 月非农就业增长放缓，6 月读数大幅下修，劳动力市场可能出现裂痕，削弱市场对经济前景的信心。
- 美联储戴利释放鸽派信号，表示就业市场面临下行风险，关税对通胀传导尚未明显，可考虑年内进行 2 次以上降息。9 月降息概率升至 94.4%，10 月降息 25bps 接近完全定价。
- 国内端，政治局会议强调宏观政策持续发力、适时加力，落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。国家外汇局将加强外汇形势监测，强化跨境资金流动宏观审慎管理，适时开展逆周期调节。
- 经济复苏向好趋势不改，人民币汇率总体平稳，但 7 月新出口订单指数跌幅走阔，海外需求端仍待复苏。
