烧碱周报：市场情绪降温，烧碱承压调整

2025-08-04 刘培洋中原期货「若久」

宏观：国内7月制造业PMI指数回落，美国新一轮关税政策落地，对市场形成一定压力。
供需面：华东区域供需变化不大，装置暂无检修计划，供应充足；非铝需求无明显好转，淡季行情仍在延续。山东省内液碱走势一般，主力下游企业采购液碱价格下调，省内32液碱存在下调可能性。
整体逻辑：烧碱下方支撑较强，近期市场资金情绪降温，价格波动剧烈，近月合约将面临一定仓单压力，建议关注9-11反套。烧碱2509合约上方参考压力位2650元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线。

供应端：当周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，环比-0.1%。西北、东北新增多套检修及减产装置，产能利用率下滑；华北、华南、华东有前期减产及检修装置恢复，产能利用率上升。预计烧碱产能利用率83.6%左右，周产量80.86万吨左右。
企业检修情况：当周烧碱装置损失量环比下降。
下游：氧化铝供应有所增多，北方供应明显放宽，南方部分企业进行焙烧炉检修。截至7月31日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9480万吨。
库存端：截至20250731，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.42万吨(湿吨)，环比+3.87%，同比+10.9%。当周全国液碱样本企业库容比23.69%，环比-0.37%。华北区域库存上行，华南区域库存下滑，华中区域库存下调，华东区域库存上升，西北地区库存下行，西南地区库存略有上调。
液氯：截止2025年7月31日，山东地区液氯价格上调，山东液氯周均价-279元/吨，环比+30.36%。截止2025年8月1日，中国PVC产能利用率在76.84%，环比+0.05%。预计本周中国PVC产能利用率为78.39%，供应继续增加。
氯碱成本利润：当周山东氯碱企业周平均毛利在233元/吨，环比+71.02%。烧碱理论生产成本维持，烧碱价格略有下行，液氯周均价上调，生产利润上行。