烧碱周报：山东现货松动，近月承压调整

作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318交易咨询编号：Z0011155 行情回顾 期货市场 供应端：产量与开工率 l当周（20250905-0911）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.4%，环比-0.8%。西北、华中、华东、华南有装置减产、停产负荷下滑明显；华北减产、提负装置并存，整体负荷小幅上升。具体来看，西北-1.4%至92.9%，华中-2.4%至81.1%，华东-2.0%至76.0%，华南-4.3%至87.7%。华北+0.8%至78.7%，其中山东+0.1%至88.5%。 l隆众测算，本周西北、东北均有新增检修装置，负荷预计下滑。预计本周烧碱产能利用率82.4%左右，周产量81.9万吨左右。 企业检修情况统计 下游需求 l氧化铝：近期国内氧化铝企业除常规检修外，暂未出现规模性的计划压产，在行业利润仍较为可观情况下，整体产能利用率处于较高水平，基本面过剩格局保持。另外，随着铝厂招标价格持续下跌，叠加进口窗口阶段性开启，导致持货商担忧情绪加剧。短期来看，多数氧化铝厂维持观望，市场主要交易双方为贸易商和电解铝厂，上下游就价格走势博弈激烈，预计国内氧化铝价格继续偏弱运行，价格运行区间在2950-3150元/吨。 l当周（20250905-20250911）粘胶短纤行业产能利用率87.77%，环比+0.67%。新疆部分粘胶装置重启运行，周内行业整体产能利用率提升。 库存 l截至20250911，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存35.68万吨(湿吨)，环比-7.99%，同比+15.48%。当周全国液碱样本企业库容比19.40%，环比下调1.58%；当周除西北库容比环比上行外，华北、华中、华东、华南、西南、东北区域库存比环比下滑。 l其中华北区域来看，山东液碱高价多数下游抵触，除送氧化铝订单外，其他订单减少，库存增加；天津、河北区域周内供应负荷有下调，且外发出口订单，库存下滑，整体来看，华北区域库存呈现下行；华南区域液碱供应检修尚未恢复，货源相对偏紧，库存呈现下滑；华东区域装置检修及降负并行，供应收窄，且需求刚需跟进下，库存呈现下滑。 液氯 l截止2025年9月11日，周内山东地区液氯价格先抑后扬，山东液氯均价-314元/吨，环比+4.35%。周初山东下游需求减少，市场供大于求，液氯价格下调，后山东东营地区有环丙企业恢复开工，聊城地区甲烷装置恢复正常，液氯价格开始上调。河北地区周内有氯碱企业装置不稳，供应减量，液氯价格根据自身出货情况调整。 l截止2025年9月12日，中国PVC产能利用率在79.94%，环比+2.81%。产量提升主要来自包头海平面、内蒙君正及新疆中泰华泰厂区等，影响产能利用率走高。本周预计中国PVC产能利用率为78.49%，环比下降，因陕西北元、甘肃金川、中泰圣雄厂区仍在检修中，河南宇航和黑龙江昊华新加入检修中。 氯碱成本利润 l当周（20250905-20250911），山东氯碱企业周平均毛利在334元/吨，环比+2.77%。本周期内，烧碱理论生产成本持稳，烧碱价格持稳，液氯周均价上调，氯碱利润总体上涨。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼