烧碱周报：基本面有所承压，近月偏弱运行

烧碱周报2025.03.17

本期观点

• 宏观：国内两会期间释放政策利多信号，关注最新经济数据变化；海外关注美国加征关税风险及俄乌问题谈判情况。
• 供需面：华东区域烧碱价格持稳，非铝下游维持刚需采购；山东区域3月检修计划基本确定，其他利好暂未显现。
• 整体逻辑：液氯价格上涨减轻企业成本压力，但氧化铝利润大幅收缩施压成本原料，烧碱2505合约或延续偏弱运行；近月合约逐步交割，仓单压力释放，5-9反套建议逐步止盈离场。
• 技术位：烧碱2505合约上方参考压力位2850元/吨，下方支撑位2550元/吨。

行情回顾

• 现货市场：山东液碱价格环比持稳，32%液碱基差走阔，成交价格稳定。
• 期货市场：期货收盘价波动，仓单数量变化。

市场分析

• 供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.4%，环比-0.2%；华北、西南部分氯碱装置检修，预计周产量减少至81万吨左右。
• 企业检修：烧碱周度装置损失量环比下降。
• 下游需求：氧化铝市场开工产能暂无明显变化，部分企业检修，阶段内产量有所波动；氧化铝周度开工率为85.47%。
• 库存端：全国液碱样本企业厂库库存41.65万吨，环比-7.11%，同比-3.18%；华北、华东区域库存下滑，西北、西南地区库存上升。
• 液氯及PVC：山东液氯价格上调，PVC产能利用率环比提升。
• 成本利润：山东氯碱企业周平均毛利644元/吨，环比+88.86%；液碱价格上行，液氯价格上行，整体氯碱利润上行明显。