贵金属早报

黄金

1. 基本面：非农就业数据远低于预期，美联储降息预期迅速升温，推动金价大幅回升。美国三大股指和欧洲主要股指全线下跌，美债收益率下降，美元指数下跌，COMEX黄金期货涨2.01%报3416美元/盎司。关税大限后移至8月7日，避险情绪小幅支撑金价。沪金溢价收敛至1.2元/克。
2. 基差：黄金期货770.72，现货766.88，基差-3.84，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单35745千克，增加102千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：关注美国6月工厂订单、耐用品订单环比终值。非农数据影响降息预期大涨，但持续性有限，金价震荡。

利多因素：

• 全球动荡，避险情绪高涨
• 美国滞涨预期升温，降息预期再度升温
• 俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头
• 关税担忧影响

利空因素：

• 降息停止，经济预期改善
• 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
• 风险偏好再度恶化
• 俄乌冲突结束

逻辑：特朗普就任后，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价跟随金价为主。关税担忧对银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。

风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注：14:30瑞士7月CPI；16:30欧元区8月Sentix投资者信心指数；22:00美国6月工厂订单、耐用品订单环比终值。

白银

1. 基本面：非农就业数据远低于预期，降息预期迅速升温，银价跟随金价回升。美国三大股指和欧洲主要股指全线下跌，美债收益率下降，美元指数下跌，COMEX白银期货涨1.07%报37.11美元/盎司。
2. 库存：沪银期货仓单1183957千克，日环比减少24076千克。
3. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
5. 预期：上周五日间受风险偏好降低影响，银价继续回落，但降息预期明显升温，银价跟随金价回升。沪银溢价扩大至420元/千克左右关注。

利多因素：

• 全球动荡，避险情绪高涨
• 美国滞涨预期升温，降息预期再度升温
• 俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头
• 关税担忧影响

利空因素：

• 降息停止，经济预期改善
• 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
• 风险偏好再度恶化
• 俄乌冲突结束

逻辑：特朗普就任后，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价跟随金价为主。关税担忧对银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。

风险点：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注：14:30瑞士7月CPI；16:30欧元区8月Sentix投资者信心指数；22:00美国6月工厂订单、耐用品订单环比终值。