天然橡胶8月行情展望

核心观点

• 供应方面：国内外产区天气有逐渐转好预期，泰国原料价格走弱，国内替代种植指标进入，供应增加，原料价格继续向下回调，成本支撑走弱。
• 需求方面：国内市场需求疲弱，雪地胎部分排产已提前释放，社会库存偏高，增量受限；海外市场受关税、中东局势及欧盟反倾销困扰，订单下滑，轮胎企业开工维持偏低位，不排除月底月初检修安排。
• 市场情绪：市场情绪转弱，叠加原料价格回落，建议空单继续持有，09合约暂看13500支撑，关注主产区旺产期原料上量情况。

关键数据

• 泰国原料价格：胶水月均价54.71泰铢/公斤，环比跌3.88%；杯胶月均价48.56泰铢/公斤，环比涨3.94%。
• 云南产区：胶水进干胶厂13.6-14元/公斤，胶水进浓乳厂14-14.3元/公斤，胶块13-13.3元/公斤。
• 海南产区：受台风影响，割胶工作开展不畅，原料供应量回升缓慢。
• 青岛港口现货总库存：小幅累库，保税维持去库，一般贸易库呈现累库。
• 社会库存：小幅累库，其中深色胶库存增加，浅色胶库存下降。
• ANRPC预测：2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨，消费量料同比增加1.3%至1556.5万吨。
• 轮胎开工率：半钢胎样本企业产能利用率为69.98%，环比下降；全钢胎样本企业产能利用率为59.26%，环比下降。
• 轮胎库存：山东轮胎样本企业成品库存下跌，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.64天，环比下降；全钢胎样本企业平均库存周转天数在39.45天，环比下降。

研究结论

• 短期受宏观情绪回暖带动胶价反弹，但供增需弱的预期下，预计后续胶价依旧偏弱势。
• 建议空单继续持有，09合约暂看13500支撑，关注后续各产区原料上量情况，以及宏观事件扰动。