南华观点：铜价在周中的回落主要是美国对铜关税政策的调整。美国总统特朗普宣布自本周五起对铜管、铜管件及其他半成品铜制品征收50%进口关税，并扩大至电缆和电气组件等制成品，但并未涵盖电解铜、铜精矿等核心上游产品。展望未来一周，COMEX铜和LME、SHFE铜的价差波动依然存在，预计将在未来2个交易日达到平衡。COMEX市场超高的铜库存未必会流出，短期美国市场无法消化高库存，对LME和COMEX之间的价差产生影响。对于沪铜来说，价格仍与LME铜紧密挂钩，下游需求疲弱有望在本周开始显现。
利多因素：
- 美国关税政策再调整。
- 美元指数因就业数据回落。
- 下方支撑明显。
利空因素：
- 关税政策反复。
- 全球需求因关税政策降低。
- 美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高。
铜期货盘面数据（日度）：
- 最新价格：78400元/吨
- 价格区间预测（月度）：3000-8000元/吨
- 当前波动率：11.64%
- 当前波动率历史百分位：22.6%
现货敞口策略推荐：
- 套保工具：沪铜主力期货合约
- 买卖方向：卖出
- 套保比例建议：75%
- 入场区间：82000元/吨附近
- 库存管理：
- 产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪铜主力期货合约（卖出75%，82000元/吨附近）
- 原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪铜主力期货合约（买入75%，75000元/吨附近）
铜现货数据（日度）：
- 上海有色#1铜：78330元/吨，下跌235元，跌幅0.3%
- 沪铜期货主力收盘价和沪铜期货加权指数收盘价
铜精废价差（日度）：
- 目前精废价差（含税）：805.43元/吨，下跌38.61元，跌幅4.57%
- 合理精废价差（含税）：1484.65元/吨，下跌1.45元，跌幅0.1%
- 价格优势（含税）：-679.22元/吨，上涨37.16元，涨幅5.79%
铜上期所仓单（日度）：
- 沪铜仓单：总计203497吨，上涨273吨，涨幅1.23%
- LME铜库存：合计141750吨，下跌1760吨，跌幅1.23%
- COMEX铜库存：合计25968吨，上涨11046吨，涨幅4.34%
铜进口盈亏及加工（日度）：
- 铜进口盈亏：-249.88元/吨，下跌87.93元，涨幅54.29%
- 铜精矿TC：-420.5美元/吨，下跌1.18美元
- 当期铜锭进口利润
- 铜精矿现货粗炼费(TC)
