生猪月报：供需逐步改善 或近弱远

日期 2025 年 08 月 01 日 农业产品研究团队 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 供需逐步改善或近弱远强 观点摘要 《供需或改善价格重心或抬高》2025-03-01 ＃summary＃供给端：通过计划出栏量、大猪、仔猪及能繁母猪存栏量综合来看，截至明年4月份生猪出栏或基本处于小幅增加的过程，个别月份略有调减；今年5月开始同比转正，5月-明年4月同比增加。8月份养殖端出栏或小幅增加，同时二育栏舍利用率保持高位，二育肥猪仍有部分有待释放，增加市场供应，出栏体重窄幅波动。 需求端：8月随着高温天气的持续，且缺乏节假日消费提振，季节性需求淡季的影响将继续呈现，预计8月份屠宰企业开工率或维持低位，且二育积极性受高温天气以及栏舍利用率处于相对高位影响或维持低位。 观点：现货方面，8月份养殖端出栏量或环比增加，且二育栏舍利用率保持高位，二育肥猪仍有待释放，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动，整体体重变化不大，而需求仍处于季节性淡季，终端需求环比维持低位，且二育积极性或维持低位，对价格的支撑减弱。整体上，供给趋于增加而需求平淡，供需保持偏宽松，生猪现货价格或先强后弱、震荡偏弱为主。期货方面，近月2509合约或跟随现货震荡偏弱为主，而中长期远月来看，生猪供应保持小幅度增加，而2511合约和2601合约属于需求旺季合约，需求增幅相对较大，价格表现或震荡偏强，且国内出台反内卷倡议、生猪产业高质量发展叠加地区环保力度等不断加强利好中长期猪价表现，需要关注后期政策对产能的影响。 策略：1、期货投资者：2511、2601合约逢低可考虑建多，注意止损；2、养殖企业：远月合约可考虑适当降低套保比例。 重要变量：猪瘟疫情、压栏二育等一致性预期等。 目录 目录.............................................................................................................................. - 3 -一、行情回顾.............................................................................................................. - 4 -二、基本面分析.......................................................................................................... - 5 -2.1 长期供应：能繁母猪存栏.................................................................................. - 5 -2.2 中期供应：仔猪存栏.......................................................................................... - 8 -2.3 短期供应：大猪存栏、压栏与二育..................................................................- 8 -2.4 当期供应：商品猪出栏量及出栏体重............................................................- 10 -2.5 进口供应：猪肉进口........................................................................................ - 11 -2.6 需求.................................................................................................................... - 12 -2.7 供需形势............................................................................................................ - 14 -三、后期展望............................................................................................................ - 15 - 一、行情回顾 现货方面，7月全国生猪价格先强后弱，整体月均价重心小幅上移。上旬部分地区集团厂出栏量尚未恢复，节凑依旧缓慢，缩量保价导致价格上行。中下旬供需格局出现翻转，猪源供应水平恢复并渐有充裕现象，终端需求处于淡季，屠宰企业订单缩水较为明显，单日采购计划有限托底屠企压价收购，养殖端出现销售压力，成交率转差，价格持续回落。据涌益数据显示，7月份全国生猪出栏均价14.6元/公斤，较上月上涨0.4元/公斤，月环比涨幅2.82%。养殖成本与利润方面，截止7月24日，生猪育肥全价料出厂价3.39元/公斤，较上月基本持平。截止7月底，未来自繁自养预期成本12.80元/kg，月环比减少0.3元/kg，同比13.76元/kg减少0.96元/kg；外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在13.70元/kg，月环比减少0.54元/kg，同比15.80元/kg减少2.1元/kg。截止7月底，自繁自养生猪头均利润129元/头，月环比增加13元/头；外购仔猪养殖利润-82元/头，月环比减少80元/头。 期货方面，7月生猪期货主力合约2509震荡上涨为主，31日收盘价格14075元/吨，月环比涨205元/吨涨幅1.48%，基差-175元/吨。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 二、基本面分析 2.1 长期供应：能繁母猪存栏 7月50kg二元母猪报价小幅上涨，母猪补栏积极性稍有提升，7月补栏的母猪刚好在年底进行配种，明年3-4月份仔猪出生，3-4月份又是仔猪补栏高峰期，因此母猪价格稍有抬高。据涌益咨询数据显示，7月50KG二元母猪市场均价为1626元/头，较上月小幅上涨3元/头。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止2025年6月末，能繁殖母猪存栏4043万头，环比4039万头增加4万头增幅0.1%，同比增长0.1%，一、二季度同比分别增长1.2%、0.1%。从农业农村部数据来看，今年6月能繁母猪存 栏量4043万头，环比基本持平，同比增长0.10%。去年9-11月能繁母猪存栏增长0.6%、0.3%、0.2%，12月-今年1月下降0.1%、0.4%，2月增长0.1%，3月下滑0.7%，4月持平，5月增0.1%，6月持平。同比方面，去年9-12月同比分别下滑4.2%、3.2%、1.9%、1.5%，今年1月下滑0.1%，2-6月增长0.6%、1.2%、1.3%、1.2%、0.1%。从官方能繁母猪存栏数据来推算，理论上今年7-9月生猪出栏增长0.6%、0.3%、0.2%，10-11月下滑0.1%、0.4%，12月增长0.1%，明年1月下滑0.7%，2-4月基本持平。同比方面，今年7-11月下滑-4.2%、-3.2%、-1.9%、-1.5%、-0.1%，12月-明年4月增长0.6%、1.2%、1.3%、1.2%、0.10%。其次，据涌益资讯数据显示，截至今年6月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.12%，同比增长8.05%。去年2月样本养殖场能繁母猪存栏量环比开始增长，2月-今年1月环比分别增长0.28%、1.57%、0.96%、0.73%、0.61%、1.79%、0.52%、0.6%、0.56%、0.34%、1.27%、0.63%，截至1月累计增长12个月增幅9.86%，略高于22年8.5%的产能增幅。今年2月下幅下滑0.05%，3-6月增长0.1%、0.96%、0.92%、0.12%。同比方面，去年7月开始同比转正，7月-今年5月同比增加1.62%、2.11%、3%、4.47%、6.5%、8.77%、10.3%、9.94%、8.35%、8.36%、8.57%、8.05%。从涌益能繁母猪存栏数据来推算，理论上今年7-11月生猪出栏环比增长0.6%、0.6%、0.3%、1.3%、0.6%，12月环比下滑0.05%，明年1-4月增长0.1%、0.96%、0.9%、0.1%；同比方面，今年5月开始同比转正，7月-明年4月同比增加3%、4.5%、6.5%、8.8%、10.3%、9.9%、8.4%、8.4%、8.6%、8%。 理论上，在不考虑压栏及二育节奏的情况下，结合涌益样本能繁母猪存栏、配种分娩率、窝均健仔数、断奶成活率得到，去年8月-今年4月断奶仔猪数不断增加，环比增幅分别为0.8%、1%、0.7%、0.6%、0.5%、-0.3%、0.5%、0.07%、1.4%。再结合育肥猪成活率可以得到，今年7-9月生猪出栏量环比增减幅分别为-0.1%、0.6%、1.7%。整体上，7月份生猪出栏小幅下滑，8月开始到明年4月份或基本处于小幅增加的过程；今年5月开始生猪出栏同比转正，5-明年4月同比增加。 数据来源：统计局，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.2 中期供应：仔猪存栏 仔猪价格方面，7月生猪市场带动仔猪价格冲高回落，均价下移。前半月受商品猪价格影响，仔猪价格略涨，因预期国家对于产能等优化，后期价格将有所支撑，且现在补栏刚好可以赶得上年前最后一批肥猪出栏，因此阶段性仔猪价格上涨。后半月仔猪价格在经历部分地区涨价后回稳整理，仔猪补栏旺季已过，市场补栏情绪回归理性，终端采购意愿平淡，市场询单量下降，交投活跃度偏低，供需失衡与情绪谨慎共同导致价格承压。据涌益咨询监测7月15KG仔猪市场销售均价为535元/头，较上月环比下跌3.6%。 仔猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至6月份，样本企业小猪存栏量232.8万头，环比增长0.54%，同比增长13.61%。今年1-2月小猪存栏增长0.87%、0.26%，3月小幅下滑0.07%，4-6月增长0.87%、1.32%、0.54%。同比方面，今年1-6月同比增19.23%、18.8%、15.71%、13.9%、14.3%、13.61%。理论上中期来看，按6月龄出栏，7-8月生猪出栏环比增长0.9%、0.3%，9月小幅下滑0.1%，10-12月增长0.8%、1.3%、0.5%。同比方面，7-11月同比增19.2%、18.8%、15.7%、13.9%、14.3%、13.6%。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货