主要观点
- 市场中期向好：中央政治局会议、中美经贸谈判及美联储议息会议平稳落地，整体基本符合或略低于市场预期，短期扰动不改市场中期向好趋势。后续关注中报业绩兑现情况以及政策落地方向节奏。
- 配置推荐三条主线：
- 成长科技强者恒强：包括AI、机器人、军工。
- 景气支撑或业绩超预期领域：如稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品。
- 结构性政策超预期的服务消费：以及地产政策宽松带来估值修复机会。
市场观点
- 中美谈判、美联储会议：美联储不降息符合市场预期，对后续降息维持谨慎，可能对市场有一定扰动。中美关税谈判延期90天，整体上看，中美目前没有谈判破裂的风险，预计中美关税最终不超过25%概率更大。对A股而言，短期扰动或已反馈。
- 中央政治局会议后的国内政策：总基调符合市场预期，宏观政策依然以延续、落实为主，未来将根据内外部形势变化确定是否加码。具体推测将表现在服务类消费、房地产、外贸、反内卷具体行业等领域。
行业配置
- 反内卷和房地产调整：本周反内卷题材和房地产跌幅居前，直接原因在于中央政治局会议中提法不及预期。预计反内卷进入修整期，地产仍有望演绎阶段性行情。
- 逆势上涨的成长科技行情：本周成长科技板块逆势上涨，多个行业在周内创本轮新高。判断本轮科技行情是否结束，可跟踪观察5个预警要素是否全出现，截至8月1日，仍有行业扩散及大容量票补涨和交易拥挤度这两项条件尚不满足，因此预计本轮成长科技行情大概率仍将进一步演绎。
研究结论
- 成长科技强者恒强，业绩支撑聚集共识：当下仍是成长科技弹性最佳、首要进攻的方向。其次有景气硬支撑或中报业绩超预期的方向，也值得重视。可把握三条投资主线：强者恒强的高弹性成长科技（AI、算力、机器人、军工）、景气硬支撑或业绩超预期的领域（稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品）、政治局会议结构性政策有望超预期的服务消费（出行、养老、扶幼）以及地产阶段性估值修复机会。
