白糖产业周报：持续回落

国内市场供应方面，2024/25制糖期全国食糖产量1116.21万吨，同比增加12.03%。进口方面，2025年6月进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，但1-6月累计进口105.08万吨，同比减少19.29%；2024/25榨季截至6月，进口食糖251.26万吨，同比下降20.54%。需求方面，预计广西和云南7月当月销量分别低于去年同期，7月全国单月销量或在70-80万吨，产销率超过85%，工业库存预计在146-156万吨。国际市场方面，ISO上调2024/25榨季全球食糖短缺预估值至547万吨，预计印度和巴基斯坦产量不及预期；但咨询公司Datagro预计2025/26榨季全球食糖供应将过剩153万吨。巴西方面，7月上半月甘蔗入榨量增加，但咨询公司StoneX下调2025/26榨季食糖产量预估至4016万吨；港口等待装运食糖数量增加。印度方面，ICRA预计2025/26榨季印度食糖产量将达到3400万吨，NFCSF预计2024/25榨季期末库存约为486.5万公吨，ISMA预计2025/26榨季产量将增长18%达到约3490万吨；印度已出口约65-70万吨食糖，目标出口80万吨。泰国方面，预计2025/26榨季食糖产量将增至1005万吨，甘蔗种植面积将增长。市场解析显示，郑糖价格上周明显回落，受进口增加影响，预计7月国产糖销量下降，配额外进口利润仍存但萎缩。海外市场原糖价格同样有下行趋势。盘面解读认为，SR2509价格回落未止跌，可能重新逼近前期低点。市场关注国产糖库存消化、国内甘蔗生长、进口糖节奏变化、进口糖浆政策、巴西天气及生产情况、印度和泰国新榨季预期变化、巴西雷亚尔波动等。