大类资产配置展望：穿越震荡，韧性上行
A股和港股：震荡后重振旗鼓
- 市场整体趋势：预计8月A股市场将震荡走强，短期内上涨过程中可能存在波动；港股市场整体节奏与A股保持一致，近期美元指数先扬后抑，汇率对港元的压力有所缓解。
- 风格与板块表现：结构上，相对收益方面成长风格可能相对占优，红利板块可能相对一般，近期持续关注高景气投资板块。
- 内外部因素影响：国内短期内仍需等待更多利好政策出台；海外方面，市场对9月份的降息预期下降，关税谈判短期落地但仍需关注法院判决等新事件催化。
- 模型分析：
- 权益宏微观月度低频择时模型显示，8月份大盘走势预期将呈现震荡格局，但胜率相对较高，预计将呈现震荡偏强态势。
- 权益宏微观日度高频择时模型显示，7月以来的日频模型始终维持“持有”信号，8月仍有望延续，但内部负向分数交替出现，上涨过程中可能存在一定波动。
- 日历效应显示，8月份大多数指数收益表现相对一般，9月份大多数指数的绝对收益表现比较强势，应提前关注9月份的日历效应统计结果。
- 技术分析显示，整体大盘位置较高，上涨趋势相对一般，短期内可能进入宽幅震荡状态，中期来看8月后半段则有望震荡上行。
美股和黄金：对冲效应或仍将演绎
- 美股市场：风险趋势模型显示美股风险度已达高位，近期关税谈判结果落地，不确定性有所下降，但风险偏好博弈、就业数据向下修正，预计8月将宽幅震荡。
- 黄金市场：风险度处于中等水平，短期无明显高估或低估。美国经济内需不足、非农就业数据大幅下修与央行购金托底长期持有逻辑。
- 综合走势：美股与黄金预计维持反向震荡格局，但需持续关注“特朗普2.0”关税框架下的事件驱动。
- 模型分析：
- 美股风险趋势模型显示，纳斯达克指数已处于历史高位，进一步突破存在一定压力，预计8月将维持宽幅震荡。
- 黄金风险趋势模型显示，短期既无显著高估也无低估，情绪相对中性。
国债和美债：震荡延续，或出现阶段性修复
- 综合走势：稳中有进，震荡偏强。
- 国债市场：基本面修复有限，宽松政策基调不变，短期内利率整体震荡偏强。
- 美债市场：基本面压力、供给缓和、避险升温，美联储降息预期，共同支撑利率下行。
- 模型分析：
- 国债市场：经济动能仍偏弱，政策延续低利率导向，资金面无明显收紧基础，短期内利率整体震荡偏强。
- 美债市场：就业走弱主导，通胀扰动有限，再融资节奏平稳，避险情绪升温，共同支撑利率下行。
基金配置建议：相对均衡配置
- 建议：以ETF为主，进行均衡型的ETF配置。
- 推荐ETF：传媒ETF、中药ETF、医药卫生ETF、纳斯达克ETF、5G通信ETF、军工龙头ETF、中证2000ETF、港股通央企红利ETF、黄金ETF、国债ETF。
风险提示
- 模型基于历史数据测算，未来存在失效风险。
- 宏观经济不及预期。
- 发生重大预期外的宏观事件。
