能源化工周报—PVC

基本面要点：

• 周度供需变化不大，出口订单持稳，总库存环比增加，仓单注册量随盘面利润扩张增加。反内卷情绪消退后，短期PVC价格偏弱震荡，中长期面临成本支撑。
• 关键数据：PVC周度均价（电石法76.84元/吨，环比+0.07%；乙烯法78.99元/吨，环比-0.37%），总库存环比+0.19万吨，社会库存环比-0.18万吨，基差-4.06元/吨，月差-0.18元/吨。

供给分析：

• 国内PVC开工率环比-4.65%（电石法+0.19%，乙烯法-24.48%），产量环比-3.28万吨（电石法+4.92万吨，乙烯法-12.95万吨）。
• 电石法产量占比49.32%，乙烯法占比50.68%。

需求分析：

• 下游样本开工率环比+0.41%（型材+1.36%，管材+0.19%）。
• 出口订单环比+0.19万吨，净出口季节图显示2025年1月预计净出口1.37万吨。

库存与价差：

• 工厂库存环比+4.65万吨，社会库存环比-12.95万吨，仓单注册量随利润扩张增加。
• 基差-4.06元/吨，9-1月差-0.18元/吨。

价格与成本：

• 电石法现货价76.84元/吨，乙烯法78.99元/吨，外盘CFR中国（日）6200美元/吨，印度（日）6700美元/吨，美国海湾地区（日）7800美元/吨。
• 电石法成本12.43元/吨，利润64.41元/吨；乙烯法成本12.28元/吨，利润66.71元/吨。氯碱综合利润4.92元/吨。

结论：
短期PVC价格偏弱震荡，但中长期受成本支撑，需关注出口订单及库存变化。