油料产业周报

油料产业周报 2025/8/2 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 1.美豆及相关：市场无明显驱动，聚焦美国贸易谈判，美日关税协议推升与欧盟、中国谈判预期，利好出口托价；美国大豆优良率较高；月底产区高温多雨，对墒情影响有限。 2.大连豆粕及相关：中美关税磋商不及预期，期货走强；国内生猪“反内卷”政策削弱豆粕需求预期，企业采购阿根廷豆粕强化供应多元化；现货承压回落，油厂高库存致阶段性宽松，终端追高动能不足，现货价格徘徊2800-3100元/吨。 菜粕： 1.周中受国内生猪“反内卷”政策（削弱豆粕需求）、头部企业采购阿根廷豆粕（强化供应）影响。中美贸易磋商结果不确定性可能引发较大波动。 2.现货市场：国内豆粕库存持续累库，现货压力大；豆菜价差缩窄至300元/吨附近，菜粕成交缩量；福建地区库存少、报价难寻，贸易商以执行合同为主；现货价格随盘面波动，基差窄幅震荡。 source：wind source：wind 油脂周报 油料产业周报 基本面及逻辑整理 一、豆油： 1.豆油期货： 国际利空因素：美国大豆丰产预估、中美谈判进展不佳利空CBOT大豆及豆油；贸易谈判拖累NYMEX原油；马来西亚棕榈油产量增、出口减致BMD棕油下跌。国内多空因素：油厂豆油库存压力大，但市场期待8月需求好转。原油下跌可能利空油脂； 2.现货市场： 本周采购清淡，下游采购放缓，工厂日均成交周环比减少。当前状态：7月底油厂以催提为主，待售合同少；江苏催提压力较小，两广最大。后期展望：8月后贸易商受采购成本支撑，基差难轻易下调；虽巴西大豆大量到港，但中美谈判及四季度大豆进口量存不确定性。 二、棕榈油： 国际市场： 维持高位震荡调整。关注月末库存预估：若产量增长、出口下降致库存续增；季节性增产利空未兑现；海外生物柴油可能因原油下跌而减弱，对油脂短期利空； 国内市场： 国内库存高企，环比累库；供需走弱；进口成本抬升推动，若海外走弱，国内有望跟跌； 三、菜油： 菜油： 影响因素：周初受美国可再生燃料政策及国际油脂偏强支撑，但马棕油出口下降显示高价抑制需求，多空交织下短期承；当前菜系缺乏新题材，需求淡季库存去化慢，盘面承压。 现货市场： 现状：华东毛菜油基差跌至平水附近，终端接货意愿低，多地成交疲弱，基差继续小幅回调。 source：MPOB，南华研究 source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind