金融产品跟踪周报

权益ETF系列：不惧调整，宽幅震荡 2025年08月02日 增持（维持） 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎 执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼A股市场行情概述：（2025.7.28-2025.8.1） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（1.09%），科创综指（0.65%），科创100（0.52%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证50（-2.70%），红利指数（-2.67%），中证红利（-2.65%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-0.32%），消费(风格.中信)（-0.41%），小盘成长（-1.14%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘成长（-2.58%），中盘价值（-2.57%），小盘价值（-2.52%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：医药生物（2.95%），通信（2.54%），传媒（1.13%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：煤炭（-4.67%），有色金属（-4.62%），房地产（-3.43%）。 相关研究 《中国人身险产品变迁历史与未来展望系列报告（三）》2025-07-30 ◼A股市场行情展望：（2025.8.4-2025.8.8） ◼观点：不惧调整，宽幅震荡。 《预定利率下调利好保险负债成本下降；公募基金非银持仓显著提升》2025-07-27 ◼月频宏微观模型，8月份的分数为0分，历史中0分上涨的概率为75%，因此我们认为8月份a股大盘指数继续上涨的可能较大。而日频宏观模型本周继续发出持有信号，但正负信号交错，因此后续短期可能出现宽幅震荡的走势。 ◼技术择时模型则显示，当前万得全A指数风险度为103.88，表明万得全A指数当前处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大的情况（类似2019年-2020年大涨的阶段）。因此市场出现宽幅震荡走势属于正常情况。由于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是不惧调整，后续再起二波上涨的可能较大。 ◼涨跌家数的数据，上涨家数周内多次日内跌破1000家，但都很快回到1000家以上，代表市场调整的力度相对有限，依然有较多资金进行买入操作。我们认为后续情绪能进一步修复。 ◼此外，由于美国非农数据的大幅度调整，导致美元指数大幅度下调，人民币被动发生了大幅度的升值，美联储九月的降息预期概率再次提高，这同样有利于a股和港股后续的企稳修复。根据筹码分布显示，大盘指数后续的强支撑位或在7月15日收盘价附近的点位。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.7.28-2025.8.1）............................................................................................41.1.主要宽基指数................................................................................................................................41.2.风格指数........................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数........................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.8.4-2025.8.8）..............................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示........................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示................................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示............................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示....................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示....................................................................................163.基金配置建议........................................................................................................................................204.风险提示................................................................................................................................................21 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.7.28-2025.8.1）.......................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.7.28-2025.8.1）.......................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.7.28-2025.8.1）.......................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图.......................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图.............................................................................................8图6：2025年8月1日主要宽基指数风险趋势模型综合图...............................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数8月份平均收益率统计.................12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数9月份平均收益率统计.................13图9：2025年8月1日风格指数风险趋势模型综合图.......................................................................14图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数8月份平均收益率统计.......................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数9月份平均收益率统计.......................16图12：2025年8月1日申万一级行业指数风险趋势模型综合图.....................................................17图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数8月份平均收益率统计.......19图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数9月份平均收益率统计.......20 表1：万得全A指数风险趋势模型结果.................................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果.................................................................................................9表3：万得全A高频日度宏观模型结果.................................................................................................9表4：2025年8月1日主要宽基指数风险趋势模型具体结果...........................................................11表5：2025年8月1日风格指数风险趋势模型具体结果...................................................................14表6：2025年8月1日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果...................................................17表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年6月30日）...........................................21 1.A股市场行情概述（2025.7.28-2025.8.1） 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.7.28-2025.8.1），排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（1.09%），科创综指（0.65%），科创100（0.52%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证50（-2.70%），红利指数（-2.67%），中证红利（-2.65%）。 1.2.风格指数 风格指数涨跌幅（2025.7.28-2025.8.1），排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-0.32%），消费(风格.中信)（-0.41%），小盘成长