金融产品跟踪周报：权益ETF系列：窄幅震荡，等待业绩落地

权益ETF系列：窄幅震荡，等待业绩落地 增持（维持） 2025年04月26日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎 执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼A股市场行情概述：（2025.4.21-2025.4.25） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：中证2000（2.71%），万得微盘股日频等权指数（2.52%），中证1000（1.85%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证50（-2.16%），深证红利（-0.43%），科创50（-0.40%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：周期(风格.中信)（2.44%），中盘成长（1.59%），小盘价值（1.49%）；排名后三名的宽基指数分别为：大盘价值（-0.30%），金融(风格.中信)（0.21%），国证价值（0.24%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：汽车（4.87%），美容护理（3.80%），基础化工（2.71%）。排名后三名的宽基指数分别为：食品饮料（-1.36%），房地产（-1.31%），煤炭（-0.63%）。 相关研究 ◼A股市场行情展望：（2025.4.28-2025.4.30） 《从严监管万能险，推动进一步回归保障本源》2025-04-26 ◼观点：窄幅震荡，等待业绩落地。 ◼万得全A指数，宏观高频模型持续在0信号附近震荡；技术择时模型也处于中性的位置。因此下周我们判断万得全A震荡为主。 《蚂蚁财富，向耀才证券发起要约收购》2025-04-25 ◼从模型上观察，前期下跌较多的创业板指、中证2000等后续补涨动力会更强，而基本上已经把缺口回补完毕的上证50等可能走势会偏震荡。对应到风格上，成长板块补涨动力会更强，消费板块则可能相对偏震荡。 ◼外围方面，美联储态度的缓和对风险资产有一定的促进作用；内部方面，周五政治局会议的召开，也对后续国内的政策基调进行了进一步的说明。下周马上迎来业绩发布的最后几天，同时迎来五一小长假，交易层面可能会进入一个相对谨慎的局面。因此A股整体走势可能以偏震荡为主。 ◼鉴于近期特朗普反复改变对外观点，成长方面，自主可控和出海修复的逻辑会来回变化，结构上建议均衡配置，等待外围局势更加明朗后再选择更加偏重的结构。红利方面，也推荐进行一定的配置，可以对整体组合有波动平滑的作用。小盘方面，财报最后的几天可能会有一定的波动，但随着财报逐步落地，上涨的动力也会逐步提升。 ◼港股整体节奏上会和A股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比A股小，但港股受到外围影响的可能更大。所以我们认为港股会呈现宽幅震荡的走势。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现相对震荡的结构性行情，前期下跌较多的板块，以及近期强势突破的板块表现可能会相对较好。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议结构化均衡配置ETF。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.4.21-2025.4.25）......................................................................................41.1.主要宽基指数.............................................................................................................................41.2.风格指数.....................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数.....................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.4.28-2025.4.30）......................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示.....................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示.............................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示.........................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示.................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示.................................................................................173.基金配置建议....................................................................................................................................204.风险提示............................................................................................................................................21 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.4.21-2025.4.25）.................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.4.21-2025.4.25）.................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.4.21-2025.4.25）.................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................8图6：2025年4月25日主要宽基指数风险趋势模型综合图..........................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数4月份平均收益率统计..............12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数5月份平均收益率统计..............13图9：2025年4月25日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................14图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数4月份平均收益率统计....................16图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数5月份平均收益率统计....................16图12：2025年4月25日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................17图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数4月份平均收益率统计....19图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数5月份平均收益率统计....20 表1：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................9表3：万得全A高频日度宏观模型结果..............................................................................................9表4：2025年4月25日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................11表5：2025年4月25日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................14表6：2025年4月25日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................17表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年3月31日）.......................................21 1.A股市场行情概述（2025.4.21-2025.4.25） 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.4.21-2025.4.25），排名前三名的宽基指数分别为：中证2000（2.71%），万得微盘股日频等权指数（2.52%），中证1000（1.85%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证50（-2.16%），深证红利（-0.43%），科创50（-0.40%）。 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.风格指数 风格指数涨跌幅（2025.4.21-2025.4.25），排名前三名的宽基指数分别为：周期(风格.中信)（2.44%），中盘成长（1.59%），小盘价值（1.49%）；排名后三名的宽基指数分别为：大盘价值（-0.30%），金融(风格.中信)（