金融产品跟踪周报

权益ETF系列：震荡调整，关注医药及红利板块的相对机会。 2025年05月18日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼A股市场行情概述：（2025.5.12-2025.5.16） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证50（3.13%），万得微盘股日频等权指数（1.58%），创业板指（1.38%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创100（-1.29%），科创50（-1.10%），科创综指（-1.00%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：金融(风格.中信)（1.80%），大盘成长（1.60%），大盘价值（1.45%）；排名后三名的宽基指数分别为：巨潮小盘（-0.23%），小盘成长（-0.20%），成长(风格.中信)（-0.08%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：美容护理（3.08%），非银金融（2.49%），汽车（2.40%）。排名后三名的宽基指数分别为：计算机（-1.26%），国防军工（-1.18%），传媒（-0.77%）。 相关研究 《并购重组管理办法修订，进一步释放市场活力》2025-05-17 ◼A股市场行情展望：（2025.5.19-2025.5.23） ◼观点：震荡调整，关注医药及红利板块的相对机会。 《中国人身险产品变迁历史与未来展望系列报告（二）》2025-05-13 ◼万得全A指数，日频模型上从近期持续发出正向信号到5月15日转向负向信号，模型预测后续可能会进入震荡调整的阶段。万得全A指数，月频模型5月份评分为-2.5分，模型预测A股五月可能会小幅度调整。 ◼因此我们认为，5月份A股可能会形成一个倒V型的走势，并且现阶段正在逐渐走向倒V型的后半段，空间上仍然存在筹码的压力。 ◼结构上，我们建议关注医药板块的相对收益机会，医药板块本周表现相对平稳。 ◼而红利板块，如果后续市场进入震荡调整阶段，则也可能有相对收益的机会。由于5月14日宽基ETF发生异动，所以在一定程度上提前释放了红利的涨幅。但整体来看，我们认为红利板块在经过短期调整后，后续仍然是确定性相对较高的板块。 ◼港股依旧维持此前的判断，整体节奏上会和A股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比A股小，同时港股受到外围事件驱动的影响可能会更大，因此维持宽幅震荡的观点。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡调整的行情，医药板块以及部分红利板块的表现可能会相对较好。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行相对防守型ETF配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.5.12-2025.5.16）......................................................................................41.1.主要宽基指数.............................................................................................................................41.2.风格指数.....................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数.....................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.5.19-2025.5.23）......................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示.....................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示.............................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示.........................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示.................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示.................................................................................163.基金配置建议....................................................................................................................................204.风险提示............................................................................................................................................21 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.5.12-2025.5.16）.................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.5.12-2025.5.16）.................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.5.12-2025.5.16）.................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................8图6：2025年5月16日主要宽基指数风险趋势模型综合图..........................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数5月份平均收益率统计..............12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数6月份平均收益率统计..............13图9：2025年5月16日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................14图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数5月份平均收益率统计....................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数6月份平均收益率统计....................16图12：2025年5月16日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................17图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数5月份平均收益率统计....19图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数6月份平均收益率统计....20 表1：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................9表3：万得全A高频日度宏观模型结果..............................................................................................9表4：2025年5月16日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................11表5：2025年5月16日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................14表6：2025年5月16日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................17表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年3月31日）.......................................21 1.A股市场行情概述（2025.5.12-2025.5.16） 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.5.12-2025.5.16），排名前三名的宽基指数分别为：北证50（3.13%），万得微盘股日频等权指数（1.58%），创业板指（1.38%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创100（-1.29%），科创50（-1.10%），科创综指（-1.00%）。 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.风格指数 风格指数涨跌幅（2025.5.12-2025.5.16），排名前三名的宽基指数分别为：金融(风格.中信)（1.80%），大盘成长（1.60%），大盘价值（1.45%）；排名后三名的宽基指数分别为：巨潮小盘（-0.23%），小盘成长（-0.20%），成长(风格.中信)（-0.08%）。 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.3.申万一级行业指数 申万一级行业指数涨跌幅（2025.5.12-2025.5.16），排名前三名的申万一级行业指数分别为：美容