电子行业研究周报：半导体自主可控进程延续，AI应用与基建良性循环

——电子行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 市场回顾 2025年07月31日 上周（7.21-7.25）申万电子行业指数上涨2.85%，在申万31个行业中排名第13，跑赢沪深300指数1.16%。 王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001 每周一谈：半导体自主可控进程延续AI应用与基建良性循环 ASML中国营收占比稳定，美国发布AI行动计划，半导体自主可控进程延续。根据芯智讯消息，ASML2025年第二季度财报显示，其二季度净系统销售额为55.96亿欧元，其中中国大陆占比27%、环比持平，中国台湾占比环比大幅增加19个百分点，或与台积电推进2nm量产有关，韩美占比环比下跌，分别与三星、海力士资本支出下降和美国本土投资放缓有关，以上或显示中国半导体前道设备和产业链投资仍保持较好的景气度。根据新智元消息，美国AI行动计划中输出美国AI、抗衡中国影响、实行全链路出口管制仍是重要内容，或将强化芯片定位验证和全球分销监控，对AI算力出口加强管制，同时，针对半导体制造子系统制定新的出口管制措施。虽H20重新供应中国，我们认为中美AI竞争或进入全球输出标准和各自高端算力芯片的竞争阶段，其后续出口管制措施或进一步限制我国芯片、半导体制造设备、材料等环节进口。根根EEPW消息，以长江存储为代表的国产芯片龙头企业在积极推动制造设备国产化替代，其首条全国产化的产线将于2025年下半年导入试产，以减少对外国设备的依赖。建议关注自主可控技术突破、国产代工良率提升、传统半导体周期复苏的提振。 TI二季度报告显示工业市场复苏，谷歌云业务增速领先、上调全年资本开支。根据半导体产业纵横和半导体行业观察消息，TI Q2业绩超预期，营收同比增16%，净利润同比增长15%，模拟芯片业务同比增长18%。公司表示，现有五个市场中的四个正在以不错的速度复苏，目前是工业市场复苏信号的第三个季度，复苏有所加速。第二季度销量激增的部分原因是关税影响下增加库存，但目前已经恢复到周期性复苏驱动业务的阶段。根据智东西消息，谷歌母公司Alphabet发布财季财报，营收、净利润分别同比增长14%、19%，公司表示Gemini App现在每月有超过4.5亿活跃用户，日请求量比上一季度增长超过50%，AI已为所有业务板块带来积极影响。本财季云业务营收同比增长32%，是增速最快的业务，年化收入突破500亿美元。公司宣布将2025年的资本支出大幅增加100亿美元至约850亿美元，主要用于算力基础设施。我们认为，目前AI需求调用量快速增长成为大模型本身迭代之外的另一反映AI产业链景气度的重要因素。AI应用的持续深入以及多模态大模型的升级将带动算力需求的持续增长，有望与算力基建投资形成良性循环。建议关注算力产业链的服务器、PCB、连接器等环节。 相关报告 1、《电子行业研究周报：台积电调高营收增速展望H20恢复对华供应》2025-07-25 2、《电子行业研究周报：AI产业链业绩兑现算力投资空间广阔》2025-07-163、《电子行业研究周报：AI算力需求仍强劲应用有望持续增长》2025-07-10 投资策略：建议关注国产AI产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、沪电股份、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧AI相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 1.市场回顾 上周（7.21-7.25）申万电子行业指数上涨2.85%，在申万31个行业中排名第13，跑赢沪深300指数1.16%。 本月（7.1-7.25）申万电子行业指数上涨5.30%，在申万31个行业中排名第17，跑赢沪深300指数0.45%。 年初至今（1.1-7.25）申万电子行业指数上涨9.52%，在申万31个行业中排名第17，跑赢沪深300指数4.64%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（7.21-7.25）申万电子行业三级子行业中半导体设备、模拟芯片设计、数字芯片设计、半导体材料、光学元件指数涨跌表现较好，分别跑赢沪深300指数4.85%、2.78%、2.74%、1.90%、1.82%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（7.21-7.25）万得半导体概念指数中半导体设备指数、长江存储指数、中芯国际产业链指数、半导体材料指数、第三代半导体指数、光刻机指数、先进封装指数涨跌幅分别为5.36%、4.28%、4.10%、4.07%、3.88%、3.73%、3.03%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 截至7月25日，费城半导体指数收于5645.86点、周下跌1.5%。台湾半导体指数 收于686.55点、周下跌0.7%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 2.行业数据跟踪 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 资料来源：ifind，申港证券研究所 3.每周一谈：半导体自主可控进程延续AI应用与基建良性循环 ASML中国营收占比稳定，美国发布AI行动计划，半导体自主可控进程延续。根据芯智讯消息，ASML2025年第二季度财报显示，其二季度净系统销售额为55.96亿欧元，其中中国大陆占比27%、环比持平，中国台湾占比环比大幅增加19个百分点，或与台积电推进2nm量产有关，韩美占比环比下跌，分别与三星、海力士资本支出下降和美国本土投资放缓有关，以上或显示中国半导体前道设备和产业链投资仍保持较好的景气度。根据新智元消息，美国AI行动计划中输出美国AI、抗衡中国影响、实行全链路出口管制仍是重要内容，或将强化芯片定位验证和全球分销监控，对AI算力出口加强管制，同时，针对半导体制造子系统制定新的出口管制措施。虽H20重新供应中国，我们认为中美AI竞争或进入全球输出标准和各自高端算力芯片的竞争阶段，其后续出口管制措施或进一步限制我国芯片、半导体制造设备、材料等环节进口。根根EEPW消息，以长江存储为代表的国产芯片龙头企业在积极推动制造设备国产化替代，其首条全国产化的产线将于2025年下半年导入试产，以减少对外国设备的依赖。建议关注自主可控技术突破、国产代工良率提升、传统半导体周期复苏的提振。 TI二季度报告显示工业市场复苏，谷歌云业务增速领先、上调全年资本开支。根据半导体产业纵横和半导体行业观察消息，TIQ2业绩超预期，营收同比增16%，净利润同比增长15%，模拟芯片业务同比增长18%。公司表示，现有五个市场中的四个正在以不错的速度复苏，目前是工业市场复苏信号的第三个季度，复苏有所加速。第二季度销量激增的部分原因是关税影响下增加库存，但目前已经恢复到周期性复苏驱动业务的阶段。根据智东西消息，谷歌母公司Alphabet发布财季财报，营收、净利润分别同比增长14%、19%，公司表示Gemini App现在每月有超过4.5亿活跃用户，日请求量比上一季度增长超过50%，AI已为所有业务板块带来积极影响。本财季云业务营收同比增长32%，是增速最快的业务，年化收入突破500亿美元。公司宣布将2025年的资本支出大幅增加100亿美元至约850亿美元，主要用于算力基础设施。我们认为，目前AI需求调用量快速增长成为大模型本身迭代之外的另一反映AI产业链景气度的重要因素。AI应用的持续深入以及多模态大模型的升级将带动算力需求的持续增长，有望与算力基建投资形成良性循环。建议关注算力产业链的服务器、PCB、连接器等环节。 4.重要公告 歌尔股份：7月23日发布关于筹划股权收购事项的提示性公告。为满足公司战略发展需要，增强公司在精密结构件领域内的综合竞争力，进一步深化公司的垂直整合能力，持续巩固与行业领先客户的合作，推动公司主营业务的长期健康发展，公司与Luen Fung Commercial Holdings Limited（联丰商业集团有限公司）达成初步意向，拟以自有或自筹资金约104亿港元（折合人民币约95亿元，最终交易金额以交易双方签订协议为准，仍具有不确定性）收购香港联丰全资子公司MegaPrecision Technology Limited（米亚精密科技有限公司）及Channel Well IndustrialLimited（昌宏实业有限公司）100%股权。 扬杰科技：7月21日发布2025年半年度业绩预告。公司上半年预计实现归母净利润55,229.66-63,726.53万元，比上年同期增长30%-50%。扣非归母净利润51,352.81-59,849.68万元，比上年同期增长21.56%-41.67%。 聚灿光电：7月22日发布2025年半年度报告。公司上半年实现营收15.94亿元，同比增长19.51%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长3.43%，扣非归母净利润1.14亿元，同比增长8.12%。 华丰科技：7月22日发布2025年度向特定对象发行A股股票预案。本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币100,000.00万元（含本数），扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于高速线模组扩产项目、防务连接器基地建设及扩能项目、通讯连接器研发能力升级项目、补充流动资金四个项目。 长川科技：7月22日发布2025年半年度报告。公司上半年实现营收21.67亿元，同比增长41.80%，实现归母净利润4.27亿元，同比增长98.73%，扣非归母净利润3.57亿元，同比增长71.32%。 闻泰科技：7月25日发布关于股东减持股份计划公告。珠海融林及其一致行动人格力电器计划通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过12,445,790股（不超过公司截至2025年7月23日公司总股本的1%），将于本减持计划公告之日起 15个交易日后的3个月内进行，减持价格视市场情况确定。 普冉股份：7月26日发布2025年半年度业绩预告的自愿性披露公告。公司预计2025年半年度实现营业收入约为90,500.00万元，与上年同期相比将增加897.88万元左右，同比增加1.00%左右；预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为4,000.00万元，与上年同期相比，将减少9,598.34万元左右,同比减少70.58%左右。 5.行业动态 砺算首款GPU正式发布，性能追上英伟达RTX4060 7月26日，“砥砺算芯超越极限”砺算科技产品发布会在上海召开，砺算正式发布首款GPU芯片“7G100”系列和首款显卡产品Lisuan eXtreme系列。 据砺算科技在发布活动现场介绍，砺算7G100系列GPU从计算核心到指令集完全由自主设计，基于自研TrueGPU天图架构，并自研指令集、自研软件栈，非市场中常见的通过采购Imagination等现成IP授权，完全掌握着GPU架构的自主权。 整体来看，7G100系列GPU既在技术参数上对标国际先进水平，也在技术创新上建树颇深：7G100除了在提升GPU使用效率和负载均衡上下足功夫，还支持NRSS技术，直接对标目前国际主流的DLSS和FSR技术，支持到16路虚拟GPU，扩展性拉满。（来源：芯智讯） 马斯克：Optimus人形机器人明年量产，5年内实现年产100万台 当地时间7月23日，电动汽车大厂特斯拉（Tesla