食品饮料：育儿补贴制度落地，中长期利好乳制品行业

食品饮料 育儿补贴制度落地，中长期利好乳制品行业 投资要点： 2025年07月30日评级领 先 大 市评级变动：维持 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。为贯彻落实党中央关于完善生育支持政策体系和激励机制的决策部署，推动建设生育友好型社会，制定该方案。 该方案明确了补贴对象和标准。（一）补贴对象。从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。（二）补贴标准。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税。在最低生活保障对象、特困人员等救助对象认定时，育儿补贴不计入家庭或个人收入。 该方案明确了资金来源和补贴发放。中央财政自2025年起设立共同财政事权转移支付项目“育儿补贴补助资金”，对发放国家基础标准育儿补贴所需资金，按比例对东部、中部、西部地区予以补助。地方提标部分所需资金由地方财政自行承担。各省份结合实际确定具体发放时间，提高发放效率，确保补贴及时足额发放到位。 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 该育儿补贴制度为全范围的普惠政策，并非仅针对二孩、三孩政策，且补贴力度后续有望加码。从补贴范围来看，本次补贴实现了全国范围的全覆盖。从过去各地出台的育儿补贴方案来看，其大多针对二孩及以上进行补贴，该方案则将全国一孩也纳入补贴范畴。从补贴金额来看，按照近年来我国出生人口不足1000万人为基数计算，每娃补贴3年，可以推算出首年补贴金额约为1200亿元，后续稳态每年补贴金额在1000亿元左右。从补贴力度来看，对比我国居民可支配收入，补贴比例较低。2024年我国城镇和农村居民可支配收入分别为5.4万元和2.3万元。展望后续，我们判断补贴力度有望加码。一方面，未来国家基础标准有望逐步提高；另一方面，各省市可在国家标准基础上制定并执行更高力度的补贴标准。 相关报告 1食品饮料行业2025年7月月报：中报窗口期，关注绩优股2025-07-232食品饮料行业2025年4月月报：保持定力，坚定信心2025-04-253食品饮料行业2025年3月月报：政策东风已至，静待经济回暖2025-03-24 投资建议：育儿补贴制度为我国一项长期支持和激励生育的制度。一方面，该政策通过降低育儿成本，可部分扭转“生育意愿低迷”的趋势，有望从中长期刺激和提升我国的生育率；另一方面，该政策起到转移支付的作用，通过增加家庭可支配收入，有望从中长期刺激我国消费市场活力。因此，维持食品饮料行业“领先大市”评级，建议重点关注母婴产业链受益的乳制品行业相关标的，如伊利股份、新乳业、阳光乳业等。 风险提示：消费持续疲软；行业竞争加剧；后续生育补贴政策不及预期 等。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438