食品饮料行业周报：育儿补贴政策催化，关注乳品估值修复

报告日期：2025年03月17日 食品饮料 育儿补贴政策催化，关注乳品估值修复 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 投资评级：推荐（维持） 2025.3.3-2025.3.14申万食品饮料板块上涨6.98%，跑赢上证指数 4.01pct，在31个申万一级行业中排名第六位，涨幅居前。“两会”政府工作报告提出，2025年政府工作任务要大力提振消费，全方位扩大国内需求。加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。3月17日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，要求各地区各部门认真贯彻落实。我们认为在扩大内需，提振消费的积极政策导向下，食品饮料板块有望迎来好转，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：2025.3.3-2025.3.14申万白酒板块上涨8.29%，飞天茅台（散装）批价在2200元/瓶以上波动，飞天茅台（原装）批价在2225元/瓶以上波动，批价表现整体较平稳。3月中下旬即将迎来2025年春季糖酒会，关注板块的积极反馈。我们认为白酒已回调较多，作为顺周期行业，中长期伴随居民消费提振，行业有望迎来修复，当前行业估值处于历史较低位置，具备底部配置价值。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 大众品：【乳品】3月13日，呼和浩特市发布育儿补贴政策，具体标准为生育一孩一次性发放育儿补贴10000元；生育二孩发放育儿补贴50000元，按照每年10000元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴100000元，按照每年10000元发放，直至孩子10周岁。生育政策补贴力度较大，在政策催化下，3月14日乳品板块上涨较多，单日涨幅达9.30%，多只个股涨停。我们认为，在积极补贴政策影响下，出生人口下滑有望边际趋缓，婴配粉需求预计改善，供给端叠加上游过剩产能的持续出清，乳品板块供需平衡有望加速实现。建议关注新乳业、伊利股份。【软饮料】2025年3月8日，东鹏饮料发布2024年度报告，2024年公司实现营业收入158.39亿元，同比增长40.63%，归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%；扣非后归母净利润32.62亿元，同比增长74.48%；经营活动产生的现金流量净额57.89亿元，同比增长76.44%。2024年公司能量饮料/电解质饮料/其他饮料分别实现营业收入133.04亿元/14.95亿元/10.23亿元，同比增长28.49%/280.37%/103.19%。公司初步构建“双引擎+多品类”多元化产品矩阵，致力于打造行业领先的综合性饮料集团，提升品牌价值与市场竞争力。建议关注：东鹏饮料。 相关阅读 《政策积极，静待复苏—食品饮料行业周报》2025.03.05《促消费政策积极，关注需求修复边际改善—食品饮料行业周报》2025.02.17《春节旺季消费边际改善，白酒动销符合预期—食品饮料行业周报》2025.02.11 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩 请认真阅读文后免责条款 增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................55周观点.......................................................................................................................................................6 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）.............................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.........................................................................................1图3：食饮个股涨幅前五（%）.............................................................................................................1图4：食饮个股跌幅前五（%）.............................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）...................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）.....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（万美元/吨）.....................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（豆粕）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（聚酯瓶片）市场价（元/吨）.......................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测...........................................................................................................7 1一周市场行情 2025年03月03日--2025年03月14日，申万食品饮料指数涨跌幅为+6.98%，在申万一级行业中排名第6位，涨幅排名前三的行业分别为有色金属（+10.89%）、美容护理（+10.44%）和国防军工（+9.71%）。全部子行业涨跌幅分别为，其他酒类（+9.97%）、白酒（+8.29%）、保健品（+8.09%）、预加工食品（+5.58%）、啤酒（+5.33%）、乳品（+5.07%）、烘焙食品（+5.05%）、软饮料（+4.38%）、调味品（+2.76%）、肉制品（+1.45%）、零食（-1.55%），同期上证指数涨跌幅为+2.97%。个股方面，骑士乳业（+31.70%）、盖世食品（+24.45%）、朱老六（+24.22%）涨幅居前；佳禾食品（-21.76%）跌幅居前。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内价格波动 截至3月14日，飞天茅台（散瓶）批价2200元/瓶，飞天茅台（原装）批价2225元/瓶。五粮液（八代）批价维持950元/瓶。国窖1573批价维持870元/瓶。 生鲜乳价格同比下跌，截至2025年03月6日，生鲜乳价格为3.08元/公斤，同比下降13.50%；2024年12月，大麦进口均价环比小幅上升为260美元/吨；2025年03月14日，白糖（一级）价格为6214元/吨；2025年03月14日，豆粕价格为3505.14元/吨，环比微降；2025年03月14日，包材瓦楞纸出厂平均价3310元/吨；2025年03月14日，包材聚酯瓶片市场价为6090元/吨。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 【1-2月份国民经济起步平稳发展态势向新向好】 1-2月份，社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额72462亿元，增长3.8%；乡村消费品零售额11269亿元，增长4.6%。按消费类型分，商品零售额73939亿元，增长3.9%；餐饮收入9792亿元，增长4.3%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，限额以上单位粮油食品类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长11.5%、25.0%。消费品以旧换新政策继续显效，限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长26.2%、21.8%、11.7%、10.9%。全 国网上零售额22763亿元，同比增长7.3%。其中，实物商品网上零售额18633亿元，增长5.0%，占社会消费品零售总额的比重为22.3%。从环比看，2月份社会消费品零售总额比上月增长0.35%。1-2月份，服务零售额同比增长4.9%。 总的来看，1-2月份，随着各项宏观政策继