2025年橡胶8月策略报告：橡胶行情取决于后续需求评估

2025年7月30日 橡胶行情取决于后续需求评估 观点 天然橡胶： 国联期货 供应端：1、虽然上量预期不变，但国内外产区多雨天气影响割胶。后期继续关注夏季台风、降雨等因素对割胶工作的影响。2、进口季节性回升，同时需进一步关注相关关税政策。但人民币兑泰铢贬值，进口压力预计减轻。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 需求端：需求表现一般。半钢库存仍高，全钢表现相对较好，周度开工为近5年的中等水平、轮胎库存已处于中等偏下。 分析师： 行情展望：整体来看，新胶上量预期不变，但8月份为台风、雨水季节，可能仍将影响割胶工作。需求端前期关税影响预期偏弱，暂时还是向供强需弱发展。目前胶价已经回到相对合理水平，后续如果供应端出现天气扰动，则短期内胶价易涨难跌。 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 联系人： 风险提示：主产区极端天气、EUDR政策变化、宏观经济、第三轮中美贸易谈判、9月3日阅兵部分轮胎厂停产等 BR橡胶 相关研究报告： 成本端：丁二烯港口库存低位，对丁二烯价格形成有效支撑。新产能投产情况有待后期继续关注。 合成胶自身：顺丁橡胶利润亏损，开工维持在高位，库存维持在高位。 策略 1、区间操作 关注风险点：丁二烯下游超预期增产、宏观风险、油价波动等； 目录 一、橡胶2025年7月行情回顾........................................................................................................................................... 4二、供应端............................................................................................................................................................................. 42.1天然橡胶：天气扰动，新胶上量一般.................................................................................................................... 42.2天然橡胶进口：进口预计季节性增加，但汇率或仍将影响进口量..................................................................... 62.3顺丁橡胶：原料库存偏低，顺丁橡胶库存仍偏高................................................................................................ 8三、需求端：前期关税影响或已计价................................................................................................................................. 9四、天然橡胶累库压力减轻............................................................................................................................................... 11五、后市展望....................................................................................................................................................................... 13 图表目录 图表1：天然橡胶期现走势（元/吨）.................................................................................................................................. 4图表2：BR橡胶盘面价格走势（元/吨）............................................................................................................................ 4图表3：泰国降水量（毫米）............................................................................................................................................... 5图表4：泰国橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 5图表5：越南橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 5图表6：印尼橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 5图表7：马来西亚橡胶月产量（万吨）............................................................................................................................... 5图表8：中国橡胶月产量（万吨）....................................................................................................................................... 5图表9：中国橡胶进口量（万吨）....................................................................................................................................... 6图表10：混合胶进口量（万吨）......................................................................................................................................... 6图表11：标胶进口量（万吨）............................................................................................................................................. 7图表12：从泰国进口混合胶（万吨）................................................................................................................................. 7图表13：从越南进口混合胶（万吨）................................................................................................................................. 7图表14：从泰国进口标胶（万吨）..................................................................................................................................... 7图表15：科特迪瓦出口量（万吨）..................................................................................................................................... 7图表16：从科特迪瓦进口标胶（万吨）............................................................................................................................. 7图表17：丁二烯开工（%）.................................................................................................................................................. 8图表18：丁二烯进口（吨）................................................................................................................................................. 8图表19：丁二烯内外价差（山东-东北亚，元/吨）........................................................................................................... 8图表20：丁二烯内外价差（山东-东南亚，元/吨）............................................................................................................ 8图表21：顺丁橡胶开工（%）.............................................................................................................................................. 9图表22：顺丁橡胶利润（元/吨）...........................................................