广发期货日评20250801

股指期货

• 市场情况：主要指数震荡下挫，TMT板块逆势上扬。
• 消息面：中国7月PMI下滑，美国宣布对韩国、印度、巴西加征关税。
• 资金面：A股市场交易量再冲高，北向资金全日成交额2567.0亿元。
• 操作建议：建议暂时观望为主。

国债期货

• 市场表现：国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率普遍下行。
• 资金面：央行公开市场转为净回笼，对银行间市场资金面冲击不大。
• 基本面：中国7月官方制造业PMI为49.3，环比下降0.4个百分点。
• 操作建议：短期可以适当多配，博弈期债波段修复行情。

贵金属

• 消息面：美国6月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，日本央行维持利率在0.5%不变。
• 后市展望：美国关税对通胀影响持续显露，美元强势黄金冲高回落。
• 资金面：部分资金继续流入ETF使持仓创新高。
• 操作建议：可逢低阶段做多把握连跌后修复。

集运期货

• 现货报价：马士基、CMA、MSC、ONE、EMC等企业报价波动。
• 集运指数：SCFIS欧线指数报2316.56点，美西线指数环比下跌46.98%。
• 基本面：全球集装箱总运力超过3270万TEU，欧元区6月综合PMI为50.2。
• 逻辑：昨日期货盘面震荡下行，主力10合约收1425.1点，下跌4.66%。
• 操作建议：预计偏弱震荡，可逢高做空08、10合约。

有色金属

铜

• 现货：SMM电解铜平均价78565元/吨，SMM广东电解铜平均价78460元/吨。
• 宏观：中美经贸第三轮谈判，8月1日美国关税大限到期。
• 供应：6月SMM中国电解铜产量113.49万吨，环比下降0.34万吨。
• 需求：加工方面，电解铜制杆周度开工率69.37%，周环比-4.85个百分点。
• 库存：COMEX、LME和国内社会库存均累库。
• 逻辑：美铜关税预期落空，铜价承压。
• 操作建议：主力参考77000-79000。

氧化铝

• 现货：SMM山东氧化铝现货均价3230元/吨，SMM河南氧化铝现货均价3240元/吨。
• 供应：6月中国冶金级氧化铝产量环比增加0.19%，同比增加6.1%。
• 库存：7月24日氧化铝港口库存5.8万吨，环比上周增加3.7万吨。
• 逻辑：仓单历史低位，警惕挤仓风险。
• 操作建议：主力运行区间3000-3400，中期建议逢高布局空单。

铝

• 现货：SMMA00铝现货均价20580元/吨，环比-90元/吨。
• 供应：6月份国内电解铝产量360.9万吨，环比-3.23%，同比+1.57%。
• 需求：7月21日当周，铝型材开工率50.5%，周环比持平。
• 库存：7月31日国内主流消费地电解铝锭库存54.4万吨，环比上周+1.1万吨。
• 逻辑：铝价回落，淡季累库预期依旧偏强。
• 操作建议：主力参考20200-21000。

铝合金

• 现货：SMM铝合金ADC12现货均价20100元/吨，环比不变。
• 供应：6月国内再生铝合金锭产量61.5万吨，环比增长0.9万吨。
• 需求：6月需求持续承压，季节性消费淡季特征逐步显现。
• 库存：7月24日社会库存较环比前一周增加0.19万吨至3.45万吨。
• 逻辑：昨日铝合金盘面价格跟随铝价回落，市场成交多以期现商备货套保沪铝期货做缩铝-铝合金价差策略为主。
• 操作建议：主力参考19600-20400运行。

锌

• 现货：SMM0#锌锭平均价22300元/吨，环比-380元/吨。
• 供应：6月SMM中国精炼锌产量58.51万吨，环比+6.50%，同比+7.20%。
• 需求：升贴水方面，上海锌锭现货升贴水0元/吨，环比+10元/吨。
• 库存：SMM七地锌锭周度库存10.32万吨，周环比+0.49万吨。
• 逻辑：中美谈判展期，美联储表态偏鹰。
• 操作建议：主力参考22000-23000。

锡

• 现货：SMM1#锡265500元/吨，环比下跌2600元/吨。
• 供应：6月份国内锡矿进口量为1.19万吨，环比-11.44%，同比-7.07%。
• 需求及库存：6月焊锡开工率69%，月环比减少3.4%。
• 逻辑：市场情绪转弱，锡价高位回落。
• 操作建议：观望。

镍

• 现货：SMM1#电解镍均价121250元/吨，日环比下跌1800元/吨。
• 供应：6月精炼镍产量31800吨，同比增长19.32%，环比减少10.04%。
• 需求：6月国内精炼镍表观消费量3.18万吨，环比减少4.81%，同比增加9.82%。
• 库存：LME镍库存208692吨，周环比增加4236吨。
• 逻辑：宏观情绪走弱盘面下挫，产业过剩仍有制约。
• 操作建议：主力参考118000-126000。

不锈钢

• 现货：无锡宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比下跌50元/吨。
• 原料：矿价整体松动，菲律宾受台风天气影响，装船出货效率受阻。
• 供应：7月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产325.31万吨，月环比减少2.87%。
• 库存：7月31日不锈钢期货库存103234吨，周环比减少120吨。
• 逻辑：盘面震荡走弱，市场情绪波动需求仍有拖累。
• 操作建议：主力参考12600-13200。

碳酸锂

• 现货：SMM电池级碳酸锂现货均价7.2万元/吨，工业级碳酸锂均价6.99万元/吨。
• 供应：6月产量78090吨，环比增加6010吨，同比增长18%。
• 需求：6月碳酸锂需求量93815吨，较上月减少145吨，同比增加39.7%。
• 库存：样本周度库存总计141726吨，冶炼厂库存51958吨，下游库存45888吨。
• 逻辑：盘面弱势运行，近期交易核心转向矿端。
• 操作建议：谨慎观望为主。

黑色金属

钢材

• 现货：钢坯价格-90在3120元，华东螺纹实际成交价-60至3250元每吨。
• 成本和利润：成本上升，但钢价跟随上涨，钢厂利润有所走高。
• 供应：本期五大材产量+0.45万吨至867.5万吨。
• 需求：五大材表需高位持稳，季节性回落幅度不大。
• 库存：本期五大材库存环比+15.4万吨至1352万吨。
• 观点：受政治局会议反内卷预期走弱影响，市场情绪走弱，盘面大幅下跌。
• 操作建议：考虑现货库存不多，回调偏多操作。

铁矿石

• 现货：主流矿粉现货价格：日照港PB粉持平至772.0元/吨，卡粉持平至874.0元/吨。
• 期货：截止7月31日收盘，铁矿主力2509合约-19（-2.38%），收于789.0元/吨。
• 基差：最优交割品为卡粉。
• 需求：日均铁水产量240.71万吨，环比-1.52万吨。
• 供给：全球发运3200.9万吨，环比+91.8万吨。45港口到港量2240.5万吨，环比-130.7万吨。
• 库存：45港库存13657.90万吨，环比-132.48万吨。
• 观点：铁水港存疏港下降，铁矿跟随钢材价格波动。
• 操作建议：单边建议谨慎做多，套利建议多铁矿空热卷。

焦煤

• 期现：焦煤主力2509合约下跌90.5（-7.97%）至1045.5跌停，焦煤远月2601合约-98.5（-7.99%）至1135.0。
• 供给：汾渭统计88家样本煤矿产能利用率86.01%，环比+0.63%。
• 需求：焦化开工持稳，下游高炉铁水产量高位小幅回落。
• 库存：焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-63.6至3259.0万吨。
• 观点：交易所限仓干预，期货大幅波动，现货竞拍补涨为主，蒙煤下跌。
• 操作建议：投机建议暂时观望，套利建议焦煤9-1反套，盘面波动加大注意风险。

焦炭

• 期现：焦炭主力2509合约下跌83.0（-4.93%）至1601.0，焦炭远月2601合约下跌89.0（-5.10%）至1654.5。
• 利润：全国平均吨焦盈利-45元/吨。
• 供给：全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.8万吨/日，周环比+0.2。
• 需求：日均铁水产量240.71万吨，环比-1.52万吨。
• 库存：焦炭总库存971.2万吨，周环比+0.8。
• 观点：主流焦化厂第四轮提涨落地，焦化利润微薄，仍有提涨预期。
• 操作建议：投机建议暂时观望，套利建议焦炭9-1反套，盘面波动加大注意风险。

农产品

粕类

• 现货市场：豆粕市场价格稳中上涨，菜粕市场价格涨跌互现。
• 基本面消息：巴西大豆出口量预计为1205万吨，低于一周前预估的1211万吨。
• 行情展望：美豆继续维持偏弱格局，中美未有利好消息放出，而新作丰产预期强，持续压制美豆上方空间。
• 操作建议：短期建议观望为主。

生猪

• 现货情况：全国均价14.09元/公斤，较前一日上涨0.16元/公斤。
• 市场数据：自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为148.46元/头，较上周降低61.41元/头。
• 行情展望：生猪现货有所企稳，月底月初缩量，屠宰采购难度提升，提振猪价。
• 操作建议：近月09合约上方压制较强。远月受政策影响较大，不建议盲目做空，但盘面已给出较好套保利润的前提下，也需关注套保资金影响。

玉米

• 现货价格：东北三省及内蒙主流报价2180-2260元/吨，较昨日稳定。
• 基本面消息：北方四港玉米库存共计210.6万吨，周环比减少10.3万吨。
• 行情展望：市场多空交织，盘面保持震荡。
• 操作建议：短线交易为主。

白糖

• 行情分析：国际市场暂无新驱动。国内6月进口数据继续放量，但整体仍处于同期偏低。
• 基本面消息：巴西甘蔗技术中心(CTC)的报告指出，6月份中南部地区的甘蔗平均单产和质量有所下降。
• 操作建议：维持反弹偏空思路。

棉花

• 供应端压力边际增加：相对低价的2023/24陈棉新增供应及现货基差短期稳中略降。
• 需求端弱化力度边际转弱：内地纺企开机已降至较低水平，且新疆纺企开机坚挺，成品库存暂未明显继续累积。
• 操作建议：短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压。

鸡蛋

• 现货市场：全国鸡蛋价格部分稳定，部分走低，主产区鸡蛋均价为3.13元/斤，较昨日价格走低。
• 供应方面：在产蛋鸡存栏量维持高位，鸡蛋供应充足。
• 需求方面：近期鸡蛋价格连日上涨，终端跟进不及时，批发市场走货速度放缓。
• 价格展望：近期产地鸡蛋价格上涨幅度明显，终端需求跟进有限，市场消化速度一般，需求利空市场，预计本周部分地区鸡蛋价格或有下滑风险。
• 操作建议：维持反弹偏空思路。

油脂

• 连豆油：主力9月合约报收在8192元，较昨日收盘价下跌48元。
• 现货：江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8370元/吨，较昨日上涨80元/吨。
• 基本面消息：印尼联昌国际证券（CIMB Securities）在一份报告中称，如果印尼政府实施B50生物燃料法规，则该国国内棕榈油消费需求料因此增加300万吨。
• 行情展望：棕榈油方面，受出口数据保持下降的利空打压和影响，期价存在逐步向下趋弱走低的压力。
• 操作建议：整体以阶段性调整走势为主。

红枣

• 现货市场：河北销区市场停车区到货较少，好货价格偏强运行，下游客商按需补货，预计现货价格暂稳。
• 行情展望：红枣在下树前仍存在天气或资金炒作可能，目前不具备大跌驱动。
• 操作建议：当前红枣在情绪和资金扰动下呈现宽幅震荡走势，日内波幅较大，短线操作为主。

苹果

• 现货市场：苹果市场库存货源表现稳弱，整体交易不快。
• 行情展望：目前苹果仍处销售淡季，应季水果冲击依旧明显。
• 操作建议：短期内苹果价格维持稳定为主。

能源化工

原油

• 行情回顾：OPEC+可能在9月继续进行较大力度增产，交易商获利了结，国际油价下跌。
• 重要资讯：美国总统特朗普以印度购买俄罗斯原油为由对印度商品征收25%关税。
• 主要逻辑：隔夜油价下跌，主要交易逻辑是OPEC可能大幅度增产，以及美国关税政策及地缘政治威胁的不确定性。
• 展望：建议仍以波段思路为主，WTI下方支撑给到[65,66]，布伦特在[69,70]，SC在[505,515]。
• 风险提示：关税不确定性带来负反馈，库存超预期累库，炼厂超预期检修等。

尿素

• 现货价格更新：国内尿素小颗粒现货价格，河南市场主流价1780(0)，基差66(28)。
• 本周市场主要动态：2025年上半年尿素行业产能显著增长，1-6月实物产量3549.35万吨，同比增长9.68%。
• 行情展望：供应弹性缺失叠加宏观情绪不高，短期盘面偏弱震荡为主。
• 策略：短期建议波段思路对待，波动区间给到1700-1800。
• 风险提示：出口不及预期风险；供应超预期变化风险；市场情绪大起大落。

PX

• 现货方面：亚洲PX价格转跌。
• 利润方面：亚洲PX下跌8美元/吨至858美元/吨，折合人民币现货价格7070元/吨。
• 供需方面：供应：截至7月25日，国内外PX开工小幅回落。
• 行情展望：短期PX整体供应稳定，短期PX走势承压。
• 策略上，PX09高空对待，关注6750-6800附近支撑。

PTA

• 现货方面：PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围清淡，现货基差走弱。
• 利润方面：PTA现货加工费至194元/吨附近，TA2509盘面加工费270元/吨。
• 供需方面：供应：截至7月31日，台化150万吨因故停车，逸盛新材料、逸盛大化、仪化PTA装置近期降负。
• 行情展望：短期PTA负荷维持在8成附近，但低加工费下8月PTA装置检修增加，且上周终端低位有所补库，聚酯工厂库存压力有所缓解，8月PTA供需较预期好转，但随着海伦石化PTA新装置投料，且终端新订单仍偏弱，中期PTA供需预期偏弱。
• 策略上，TA偏空对待；TA9-1滚动反套操作；PTA盘面加工费低位做扩（250附近）。

短纤

• 现货方面：直纺涤短期货跟随原料震荡走弱。
• 利润方面：短纤现货加工费至871元/吨附近，PF2509盘面加工费至888元/吨，PF2510盘面加工费至942元/吨。
• 供需方面：供应：截至7月25日，检修装置重启，短纤负荷回升至90.6%附近（+1.1%）。
• 行情展望：供需预期偏弱，短期无明显驱动。
• 策略上，单边同TA；PF盘面加工费在800-1100区间震荡，上下驱动均有限。

瓶片

• 现货方面：内盘方面，上游聚酯原料期货下跌，聚酯瓶片工厂报价多下调50-70元/吨不等。
• 成本方面：瓶片现货加工费340元/吨附近，PR2509盘面加工费365元/吨。
• 供需方面：供应：周度开工率（按最高产量计算）为71.2%，环比上期持平。
• 行情展望：瓶片维持减产，加工费上方空间仍待需求开启，PR跟随成本波动。
• 策略上，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350-600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会。

乙二醇

• 现货方面：乙二醇价格重心震荡走弱，市场商谈一般。
• 供需方面：供应：截至7月31日，MEG综合开工率和煤制MEG开工率为69%（+0.65%）和75%（+0.64%）。
• 行情展望：国内外供应提升下，8月乙二醇供需平衡附近。
• 策略上，EG09短期在4300-4500震荡；9-1反套为主。

烧碱

• 烧碱现货：今日国内液碱市场成交尚可，多地价格稳定。
• 烧碱开工、库存：开工：全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为86.18%，较上周86.26%下降0.08个百分点。
• 行情展望：盘面情绪走弱，现货暂时维稳存挺价意愿。
• 建议：谨慎注意风险规避。

PVC

• PVC现货：今日国内PVC粉市场价格下跌。
• PVC开工、库存：开工：本周PVC粉整体开工负荷率为75.81%，环比提升0.84个百分点。
• 行情展望：盘面走弱，现货价格跟随下跌。
• 操作建议：可考虑逢高短空。

纯苯

• 现货方面：华东港口纯苯市场平稳后略跌，下午黑色期货跌幅扩大带动化工品期货下跌，纯苯市场价格跟随盘面回落。
• 供需方面：纯苯供应：截至7月31日，纯苯产量43.57万吨（+1.09万吨），开工率78.57%（+1.97%）。
• 行情展望：供需预期有所好转但高库存下驱动有限。
• 策略上，主力合约BZ2603时间较远，自身驱动有限，单边跟随油价和苯乙烯波动。

苯乙烯

• 现货方面：华东市场苯乙烯市场震荡回落，港口库存高位运行，纸货远月升水，带动部分近月补货需求。
• 利润方面：一体化苯乙烯装置利润至-221元/吨附近，非一体化苯乙烯装置利润至1元/吨附近。
• 供需方面：苯乙烯库存：7月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：16.4万吨，较上周期增加1.33万吨。
• 行情展望：短期苯乙烯基本面驱动偏弱，价格承压。
• 策略上，EB09滚动偏空操作。

合成橡胶

• 原料及现货：截至7月31日，丁二烯山东市场价9150（-100）元/吨。
• 产量与开工率：顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为70%，环比持平；高顺顺丁橡胶行业开工率为72.5%，环比+7%。
• 库存：丁二烯港口库存10400吨，环比-5300吨。
• 资讯：ANRPC最新发布的2025年6月报告预测，6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨。
• 分析：商品做多情绪降温，BR延续回调。
• 操作建议：空单继续持有。

多晶硅

• 现货价格：据SMM统计多晶硅N型复投料报价为46元/千克，N型颗粒硅44元/千克。
• 供应：7月产量调整至10.5万吨，小幅低于此前预期11万吨。
• 需求：目前下游产品硅片、电池片、组件价格均有不同程度调涨。
• 逻辑：反内卷热度消退，多晶硅低开下跌。
• 操作建议：在波动率较低时买入跨式/看跌期权。

工业硅

• 现货价格：华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9800元/吨，Si4210工业硅市场均价10150元/吨。
• 供应：四地区总产量为4.156万吨，产量环比增加605吨，同比上月下降6530吨。
• 需求：多有机硅在大型企业因火宅停产的影响下，80万吨产能停产，占比约10%。
• 库存：社会库存、工业硅期货仓单均有所下降，厂库库存开始增加。
• 逻辑：工业硅期价跟随市场震荡下行。
• 操作建议：买入小幅虚值看涨期权。

纯碱

• 玻璃和纯碱现货行情：纯碱：重碱主流成交价1350元/吨上下。玻璃：沙河成交均价1300元/吨上下。
• 供需：纯碱依然过剩格局明显，中期来看，二季度光伏抢装过后光伏玻璃产能增长趋于滞缓，浮法产能走平且下半年供需仍有压力。
• 分析：纯碱:盘面大幅走弱，市场情绪回落。
• 操作建议：逢高短空。

玻璃

• 盘面大幅回落，现货走货转弱
• 操作建议：逢高短空。