乙二醇日报：成本压制与港口累库隐现，乙二醇延续震荡格局

乙二醇市场延续震荡格局，成本压制与港口累库隐现是当前主要矛盾。主力期货价格下跌0.31%至4478元/吨，日内波动区间4464-4543元/吨，显示上行遇阻。华东现货价格回落15元/吨至4515元/吨，基差从28元/吨扩张至42元/吨，现货贴水收窄但整体偏弱。远月价差结构中，1-5价差反弹至-16元/吨，5-9价差扩大至44元/吨，近月合约承压明显。

持仓量减少6409手至252714手，反映资金观望情绪升温，但成交量环比增长13.06%至15.47万手，短线交易活跃度提升，多空博弈加剧。供给端各工艺开工率稳定，油制、煤制、甲醇制开工率分别为63.94%、61.51%、62.4%，但石脑油制、乙烯制及煤制工艺利润仍处深度亏损区间，成本端压制持续制约供应弹性。需求端聚酯工厂负荷保持89.42%高位，江浙织机负荷63.43%同样持平，终端订单季节性淡季压制需求增量，下游采购以刚需为主。

库存端华东主港库存环比下降1.9万吨至47.5万吨，张家港库存下降0.9万吨至14.8万吨，但到港量显著增加2.7万吨至15.9万吨，后续港口累库压力或逐步显现。当前产业链核心矛盾在于成本压力与弱需求共振，煤制装置持续亏损可能触发未来减产预期，但短期高到港量和库存绝对值压制价格反弹空间。需求端聚酯高负荷提供托底支撑，但织造环节订单走弱导致需求难以向上传导，产业链整体去库节奏缓慢。叠加远端能源价格波动风险，市场缺乏突破当前区间的驱动因素，关注装置检修动态及港口实际到货节奏变化。

产业链价格监测显示，华东美金市场商谈持稳至冷清，近月船货商谈区间530-535美元/吨，成交暂未听闻。陕西地区乙二醇市场现货报价持稳，市场均价在4000元/吨附近自提。华南市场报价小涨，与华东市场保持一定价差，目前在4600元/吨附近送到。隔夜国际油价大涨，成本端表现利好，中美关税暂缓期预计延长，宏观商品情绪偏暖，乙二醇市场价格偏强运行，当前华东价格商谈参考在4530元/吨附近。

综合来看，乙二醇价格可能在低利润和库存波动中维持低位震荡，需关注后续到港和需求变化。