乙二醇日报：乙二醇高库存压制与成本博弈，延续震荡格局

乙二醇高库存压制与成本博弈，延续震荡格局 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 主力合约与基差：乙二醇期货主力合约价格从3922元/吨小幅上涨至3938元/吨（+0.41%），但华东现货价格持稳于3970元/吨，基差（现货-期货）收窄至32元/吨（前值48元/吨），反映期货市场情绪略有修复但现货端仍显僵持。 持仓与成交：主力合约持仓量下降1.61%至33.3万手，成交量环比减少18.75%至18.2万手，显示市场交投活跃度下降，资金参与意愿偏谨慎。 供给端：乙二醇总体开工率微升0.5个百分点至68.78%，其中煤制开工率回升1.4个百分点至57.36%，油制开工率维持76.23%高位，显示成本压力下煤制装置开工修复但油制仍主导供应。然而，乙烯制各工艺利润普遍恶化（如SD氧化法利润下滑34元/吨至-1031元/吨），煤制利润单周暴跌130元/吨至112元/吨，或对后续开工持续性形成压制。 需求端：下游聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端需求未见明显波动，但高库存压力下聚酯环节对乙二醇采购维持刚需。 库存端：华东主港库存大幅累库9.9万吨至66.1万吨（周环比+17.6%），张家港库存同步增至21.5万吨（+7.5%），港口到货量激增叠加发货偏弱导致库存压力显著攀升。 核心矛盾在于高库存与成本支撑的博弈。一方面，港口库存快速累积至年内高位，且煤制利润骤降可能倒逼企业加速出货，进一步压制现货价格；另一方面，油制装置维持高负荷运行，乙烯法工艺普遍亏损扩大，成本端原油及煤炭价格波动或限制下方空间。需求端缺乏增量驱动，聚酯高负荷持续性存疑，预计价格反弹需等待库存去化或成本端显著抬升。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 11月17日，上午华东美金市场重心持稳，近月船货商谈在466-470美元/吨区间，成交暂无听闻；下午华东美金市场商谈僵持，近月船货商谈在467-470美元/吨区间，成交暂未听闻。 11月17日，陕西地区乙二醇市场现货报价持稳，市场均价在3710元/吨附近自提。煤炭价格上涨，原料端支撑偏强，叠加煤制货源出货稳定，故陕西货源报价暂稳。 11月17日，主流市场窄幅调整，但华南一装置试车消息冲击市场，华南市场持货商报价下调，下游业者按需拿货，目前在4140元/吨附近送到。 11月17日，隔夜国际油价上涨，但日间窄幅走弱，成本逻辑影响有限，乙二醇新装置开始试车，虽未有实际增量，但业者情绪转弱，基差窄幅下滑，当前华东价格商谈参考在3967元/吨附近。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：CCF 数据来源：WIND 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：CCF 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户关于乙二醇期货市场的分析请求。首先，用户希望我作为乙二醇期货研究员，根据提供的表格数据，整理并提炼信息，进行日度市场总结，分两段回答，分别涵盖市场数据变动分析和产业链供需及库存变化分析，最后给出价格走势判断。需要注意不要引用其他公司的观点，避免使用序号和表情符号，并按照指定框架输出。 首先，我需要仔细查看用户提供的数据表格，理解各个指标的变化情况。用户的数据包括期货主力合约的价格、成交、持仓，现货价格，不同生产方法的利润情况，产业链各环节的开工率，以及库存和到港量等。这些数据的时间范围主要是2025年11月17日和14日，以及前一周的数据对比。 接下来，我需要分析这些数据的变化。主力合约价格从3922元/吨涨到3938元/吨，涨幅0.41%，而华东现货价格持平在3970元/吨。基差方面，现货对期货的基差为32元/吨，较前一周的48元/吨有所收窄。这可能表明期货市场略微走强，但现货市场保持稳定，基差收窄可能暗示期货价格向现货靠拢。 持仓和成交方面，主力合约成交减少18.75%，持仓减少1.61%。成交量的下降可能显示市场参与度降低，持仓减少可能代表部分资金撤离，市场观望情绪增加。 利润方面，各制乙二醇的利润均有所下滑。油制（乙烯制）各工艺利润下降30-43元/吨，煤制利润大幅下降130元/吨，天然气和油田伴生气制利润也减少30元/吨。煤制利润降幅最大，达53.54%，这可能影响煤制乙二醇的开工率。不过，数据中煤制开工率反而上升了1.4%至57.36%，这可能是因为尽管利润下降，但企业可能仍在维持生产，或者有成本控制措施。 供给端方面，乙二醇总体开工率微升0.5%至68.78%，其中煤制开工率上升，油制保持稳定。这可能说明尽管利润下降，但生产商仍在保持或增加生产，尤其是煤制部分。需求端，聚酯工厂和江浙织机负荷均保持稳定，分别为89.42%和63.43%，没有变化，显示下游需求稳定，没有明显增长或下降。 库存方面，华东主港库存大幅增加99000吨至661000吨，涨幅17.62%，张家港库存也增加15000吨。库存压力显著增加，可能反映到港量增加或需求不足以消化供应。高库存可能对价格形成压制。 在产业链分析中，原油、煤炭、天然气等原材料的价格变化会影响乙二醇成本。但用户提供的利润数据中，各制法的利润均下降，尤其是煤制利润大幅下滑，可能暗示原材料成本上升或产品价格下跌。然而，现货价格保持稳定，期货价格微涨，可能成本支撑存在但需求不足。 外盘货源到港方面，库存增加可能意味着进口到港量增加，或者国内供应过剩。下游聚酯工厂的高负荷运行可能支撑需求，但库存累积显示供应超过需求，可能导致价格承压。 综合来看，乙二醇期货价格虽然小幅上涨，但现货持稳，基差收窄，库存大幅累积，利润下滑，特别是煤制利润骤降，但开工率反而上升，这可能加剧供应压力。需求端稳定但未增长，库存高企可能限制价格上行空间。因此，价格可能呈现震荡偏弱走势，短期内受高库存压制，但成本支撑可能限制跌幅，需关注后续库存变化和开工率调整。