乙二醇日报：成本支撑与库存压制并存，乙二醇震荡待指引

乙二醇主力合约价格短期震荡下行，从4439元/吨微幅下跌至4417元/吨，跌幅0.5%。华东现货价格同步回落15元/吨至4465元/吨，但基差显著扩大22元/吨至63元/吨，反映现货价格相对期货走势更为坚挺。持仓量持续下滑表明市场分歧减弱，而成交量增加16.4%至12.84万手，短期资金博弈加剧但未形成趋势性推动。

成本端，煤制装置利润持续深度亏损224元/吨，油制路径利润处于负值区间，甲醇制及乙烯制利润也延续显著亏损，短期难见产能释放。需求端，聚酯工厂负荷及江浙织机负荷均维持稳定，下游刚需支撑仍在但缺乏增量驱动，终端纺织淡季背景下，需求难有明显提振。

库存端，华东主港库存大幅去化4.8万吨至42.72万吨，同比跌幅10.1%，张家港库存同步下降2万吨至12.8万吨，但到港量环比增加0.97万吨至16.87万吨。库存去化与到港量上升并存，推测受港口发货节奏加快及部分检修预期影响，但高库存压力仍较前期缓解。

乙二醇短期或进入震荡筑底阶段，上行驱动仍需积累。成本端煤制及油制路线持续亏损对价格形成底部支撑，但国际原油偏弱格局限制反弹空间；供应端当前暂无明显缩量，但煤制长期亏损或倒逼后续检修计划；需求端刚性支撑尚存但缺乏弹性。库存去化对市场情绪形成利好，但绝对库存仍处中等偏高水平，压制价格弹性。