乙二醇日报：煤制复产与库存施压，乙二醇静待成本驱动

煤制复产与库存施压，乙二醇静待成本驱动 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结 主力合约与基差：乙二醇主力期货合约价格较前三个交易日上涨35元/吨至4457元/吨，同时华东现货价格同步上涨35元/吨至4490元/吨，但基差大幅收缩35元/吨至3元/吨，反映期货涨幅快于现货。1-5价差从-45元/吨小幅扩大至-33元/吨，远月结构仍维持贴水，但市场对中期供需预期略有改善。 持仓与成交：主力合约持仓量减少5762手至19.96万手，但成交量增加1.33万手至9.4万手，显示资金短线博弈增强，部分空头减仓离场。 供给端：乙二醇总开工率提升0.98个百分点至63.28%，其中煤制开工率回升2.53个百分点至58.98%，而油制开工率维持66.15%高位。各工艺路线利润仍深陷亏损，煤制现金流-314元/吨，石脑油、甲醇制亏损分别超过100美元/吨和1150元/吨，但因成本倒挂并未触发大规模减产，短期供应压力持续。 需求端：聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷63.43%未见波动，终端订单偏弱导致聚酯原料刚需采购为主，需求端缺乏上行驱动。 库存端：华东主港库存单周增5.85万吨至48.57万吨，张家港库存更陡增40.6%至18万吨，而到港量环比下降6.7万吨至10.17万吨，显示港口卸货提速但出货效率偏低，显性库存压力累积。 乙二醇短期或延续低位震荡，上方受制于高库存及煤化工复产压力，下方受成本边际支撑。尽管各工艺路线亏损可能抑制开工率进一步回升，但港口库存增速超预期叠加需求季节性平淡，去库拐点仍需等待。1-5价差修复表明市场对中期供需矛盾缓和存在一定预期，但近月合约在港存压力下反弹空间受限，建议关注油煤价格波动对成本逻辑的传导。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 8月11日，上午华东美金市场商谈上移，近月船货商谈在524-527美元/吨区间，成交暂无听闻；下午华东美金市场横盘整理，近月船货商谈在524-527美元/吨区间，没有成交听闻。8月11日，陕西地区乙二醇市场现货报价持稳，市场均价在4000元/吨附近自提。陕西货源报价暂稳，下游业者拿货稳定。 8月11日，主流市场向上调整，华南市场持货商报价跟涨，市场成交清淡，目前在4530元/吨附近送到。 8月11日，受美俄会晤消息影响，国际油价低位运行，但周末聚酯产销放量，化工品情绪稍有提振，期货盘面向上调整，当前华东价格商谈参考在4485元/吨附近。 四、产业链数据图表 图1：乙二醇主力合约收盘价与基差 数据来源：WIND 图2：乙二醇制取利润 数据来源：WIND 图3：国内乙二醇装置开工率 数据来源：CCF 图4：下游聚酯装置开工率 数据来源：WIND 图5：乙二醇华东主港库存统计（周度） 数据来源：CCF 图6：乙二醇行业总库存（吨） 数据来源：CCF 附录：大模型推理过程 嗯，用户让我模拟一个乙二醇期货研究员在处理当天的数据和资讯时的思考过程，然后分两段回答问题，分别分析数据变动和产业链供需情况，最后给出价格走势的判断。首先，我需要仔细阅读用户提供的数据表，看看有哪些关键指标的变化需要关注。 首先看市场数据部分，主力合约价格从4422涨到4457，现货价格也从4455涨到4490，基差从38降到3，说明期货涨幅大于现货，基差收窄。这可能反映出市场对未来预期有所改善。持仓量减少，但成交量增加，可能是资金在调整头寸，多空双方有换手。 然后，价差方面，1-5价差扩大，但5-9和9-1价差缩小，近月合约相对走强，可能近端供应有压力或需求预期变化。不过，生产利润方面，不管是石脑油、乙烯还是甲醇制，利润都是亏损的，煤制利润更是-314，没有变化，这说明成本支撑可能存在，但生产压力依然大，尤其是煤制开工率上升了2.5%到58.98%，总体开工率提升到了63.28%。这可能意味着尽管利润差，但供应还是在增加，会不会加重库存压力呢？ 再看产业链数据，聚酯工厂和江浙织机负荷都没变，需求端稳定，没有增长。库存方面，华东主港库存一周增加了5.9万吨到48.57，特别是张家港库存暴增5.2万吨到18，而到港量却减少了6.7万吨到10.17，这说明港口库存累积不是因为到港多，而是发货可能放缓，或者需求跟不上供应增加。结合供应端开工率的提升，库存累积可能压制价格。 然后用户还要求分析原油、煤炭等原材料的影响。虽然数据中没有直接给出原油价格变动，但石脑油制利润亏损可能和原油价格高位有关，而煤炭价格如果稳定，煤制开工率上升可能是企业试图维持现金流。不过成本支撑可能有限，因为各工艺都亏损，如果原材料价格不降，乙二醇价格可能难以下跌太多，但供需矛盾又导致库存累积，所以价格可能震荡。 综合来看，供应增加导致库存累积，需求端没有改善，生产利润持续亏损可能限制供应进一步上升的空间，但短期内库存压力可能压制价格，价格走势可能呈现低位震荡，因为上有库存压力，下有成本支撑。