一、日度市场总结
- 主力合约与基差：乙二醇主力期货合约价格上涨35元/吨至4457元/吨，华东现货价格同步上涨35元/吨至4490元/吨，但基差大幅收缩35元/吨至3元/吨，反映期货涨幅快于现货。1-5价差从-45元/吨扩大至-33元/吨，远月结构仍维持贴水，市场对中期供需预期略有改善。
- 持仓与成交：主力合约持仓量减少5762手至19.96万手，成交量增加1.33万手至9.4万手，显示资金短线博弈增强，部分空头减仓离场。
- 供给端：乙二醇总开工率提升0.98个百分点至63.28%，其中煤制开工率回升2.53个百分点至58.98%，油制开工率维持66.15%。各工艺路线利润仍深陷亏损，煤制现金流-314元/吨，石脑油、甲醇制亏损分别超过100美元/吨和1150元/吨，但因成本倒挂并未触发大规模减产，短期供应压力持续。
- 需求端：聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷63.43%未见波动，终端订单偏弱导致聚酯原料刚需采购为主，需求端缺乏上行驱动。
- 库存端：华东主港库存单周增5.85万吨至48.57万吨，张家港库存陡增40.6%至18万吨，到港量环比下降6.7万吨至10.17万吨，显示港口卸货提速但出货效率偏低，显性库存压力累积。
二、产业链价格监测
- 华东美金市场：近月船货商谈在524-527美元/吨区间，成交暂无听闻。
- 陕西地区：乙二醇市场现货报价持稳，市场均价在4000元/吨附近自提。
- 华南市场：主流市场向上调整，华南市场持货商报价跟涨，市场成交清淡，目前在4530元/吨附近送到。
- 国际油价：受美俄会晤消息影响，国际油价低位运行，但周末聚酯产销放量，化工品情绪稍有提振，期货盘面向上调整，当前华东价格商谈参考在4485元/吨附近。
三、产业链数据图表
- 图1：乙二醇主力合约收盘价与基差数据来源：WIND
- 图2：乙二醇制取利润数据来源：WIND
- 图3：国内乙二醇装置开工率数据来源：CCF
- 图4：下游聚酯装置开工率数据来源：WIND
- 图5：乙二醇华东主港库存统计（周度）数据来源：CCF
- 图6：乙二醇行业总库存（吨）数据来源：CCF
四、产业链供需分析
- 供应端：乙二醇总开工率提升至63.28%，煤制开工率回升至58.98%，但各工艺路线利润亏损，尤其是煤制现金流-314元/吨，显示成本倒挂下供应压力持续。
- 需求端：聚酯工厂和江浙织机负荷稳定，终端订单偏弱，刚需采购为主，需求端缺乏上行驱动。
- 库存端：华东主港库存增加5.85万吨至48.57万吨，张家港库存暴增40.6%至18万吨，到港量下降6.7万吨至10.17万吨，港口库存累积压制价格。
五、价格走势判断
乙二醇短期或延续低位震荡，上方受制于高库存及煤化工复产压力，下方受成本边际支撑。尽管各工艺路线亏损可能抑制开工率进一步回升，但港口库存增速超预期叠加需求季节性平淡，去库拐点仍需等待。1-5价差修复表明市场对中期供需矛盾缓和存在一定预期，但近月合约在港存压力下反弹空间受限，建议关注油煤价格波动对成本逻辑的传导。
