交运行业周报

2025年7月29日 交运行业周报（2025/7/21-7/25） 看好 行情综述 上周沪深300指数上涨1.69%，申万交运行业指数上涨2.95%，跑赢大盘1.26个百分点，在31个申万一级行业中排名第12。上周交运二 级 细 分 行业中 ， 航 空 机场 板 块 （+4.12%） 、 航 运 港口 板 块（+3.36%）、物流板块（+2.70%）、铁路公路板块（+1.93%）；上 周 交 运 三 级 行 业 均 实 现 上 涨 ， 涨 幅 前 三 的 板 块 是 航 空 运 输（+4.84%）、航运（+4.37%）和公交（+4.09%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，105家实现上涨，涨幅前三为 申 通 快 递(+15.13%)、海 峡 股 份 （+14.41%)和 海 航 控 股(+13.48%)；跌幅前三为远大控股（-8.73%)、庚星股份（-7.09%)和四川成渝（-4.52%)。 估值：截至2025年7月25日，申万交运板块PE（TTM）16.76倍，位于近5年的73.43%分位点。 投资建议 快递物流：7月1日以来“反内卷”政策集中释放。受益于“反内卷”和高质量发展政策指导，快递行业盈利能力有望好转，关注政策落地进度。成本方面，全社会物流成本呈下降态势，根据国家发改委披露的数据，今年上半年，社会物流总费用与GDP的比率降至14%，较一季度和上年同期分别下降0.1个和0.2个百分点。未来无人物流车放量仍有降本空间。 航空：航空板块供给增速放缓，供需优化叠加“反内卷”政策对票价形成支撑。成本侧，油价中枢下行，航司利润有望增厚。国际航线仍待恢复，建议关注暑期及下半年航空票价表现。 油运：油运持续看好VLCC市场景气度提升。OPEC+表示将持续增加供应增产预期，8个主要产油国8月增产54.8万桶／日，增幅超预期，中东出口依赖超大型油轮运输。预计年末油价承受下行压力。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 风险提示 1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。 证券研究报告 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5 （一）交通运输部：我国建成了全球最大的高速铁路网、高速公路网和邮政快递网.................................................7（二）我国上半年节约物流总费用超1300亿元...............................................................................................................7（三）菜鸟3.62亿元向申通出售丹鸟................................................................................................................................8（四）加快构建民航领域统一大市场综合整治行业“内卷式”竞争................................................................................8（五）民航版“12306”上线...................................................................................................................................................8 （一）航空机场....................................................................................................................................................................9（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................15（四）铁路公路..................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/7/21-7/25）.................................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/7/21-7/25）.....................................................................................................................5图表3：年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-7/25）...............................................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/7/21-7/25）.....................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/7/21-7/25）.....................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/7/21-7/25）.................................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/7/21-7/25）.................................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/7/21-7/25）.................................................................................................................7图表9：交运行业市盈率..............................................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量..........................................................................................................................................................10图表13：民航货邮周转量..........................................................................................................................................................10图表14：中国:出厂价(含税):航空煤油.....................................................................................................................................11图表15：即期汇率:美元兑人民币.............................................................................................................................................11图表16：分机场旅客吞吐量......................................................................................................................................................11图表17：上海出口集装箱运价综合指数SCFI................