交运行业周报

2025年11月3日 交运行业周报（2025/10/27-10/31） 看好 行情综述 上周沪深300指数回落0.43%，申万交运行业指数上涨0.60%，跑赢大盘1.03个百分点，在31个申万一级行业中排名第16。子板块：上周交运二级细分行业中，航运港口板块（+2.25%）、航空机场板块（+0.43%）、物流板块（+0.31%）、铁路公路板块（-0.70%）。上周交运三级行业涨幅前三的板块是航运（+3.95%）、跨境物流（+2.41%）和仓储物流（+0.82%）；跌幅最大的三个板块是公路货运（-2.43%、中间产品及消费品供应链服务（-1.82%）和铁路运输（-1.82%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，58家实现上涨，涨幅前三为招商轮船(+12.11%)、恒基达鑫（+10.97%)和厦门象屿(+10.95%)；跌幅前三为龙洲股份股（-8.30%)、广深铁路（-6.99%)和长江投资（-6.34%)。 估值：截至2025年10月31日，申万交运板块PE（TTM）17.15倍，位于近5年的80.28%分位点。 投资建议 上周，上海出口集装箱综合运价指数周度明显上涨。主要推动因素包括：全球多家主要船公司宣布自11月上调多条航线运费；四季度迎来需求旺季，季节性抢出口现象推动运价上涨；船公司控制投放运力等。10月25日至26日中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，中美双方围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、农产品贸易、出口管制等议题展开磋商并形成“基本共识”。10月30日国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普会晤，会后公布了近期达成的阶段性协议，包括美国暂停对中国的船舶301调查和收费1年，中国对等暂停；美方撤回关税威胁，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年；中国宣布稀土出口管控推迟1年等。建议关注最终的协议文本敲定情况。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 2025Q3三大航集体实现盈利，航司客座率恢复进度良好。9月，民航正班客座率达到86.3%，其中三大行国航客座率为83.2%，东航为87.6%，南航为86.3%；另外，春秋航空客座率达91.8%，吉祥航空为86.1%。同期国际航空运输协会（IATA）公布的全球平均水平83.6%。成本端，受国际原油与航煤价格回落影响，2025年三季度中国航油均价约为每桶92美元，较去年同期下降约13%。截至2025年11月1日，航空煤油价格为5685元/吨。航司燃油成本通常在30%-35%之间，航油成本下降直接推高了航司三季度利润率。当前民航票价整体仍处于修复阶段，建议关注反内卷政策落地进度以及国际航线恢复情况。 证券研究报告 风险提示 1、油价、汇率大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5 （一）“十五五”期间“人工智能+交通运输”六大创新工程将落地..........................................................................7（二）中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商.....................................................................................................................7（三）中美元首在釜山会晤.................................................................................................................................................8（四）中远海运发展斥资超120亿元订造29艘新船.......................................................................................................8 三、行业数据................................................................................................................................................................................9 （一）航空机场....................................................................................................................................................................9（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................15（四）铁路公路..................................................................................................................................................................16 四、投资建议...............................................................................................................................................................................18 五、风险提示...............................................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/10/27-10/31）.............................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/10/27-10/31）.................................................................................................................5图表3：年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-10/31）.............................................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/10/27-10/31）.................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/10/27-10/31）.................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/10/27-10/31）.............................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/10/27-10/31）.............................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/10/27-10/31）.............................................................................................................7图表9：交运行业市盈率..............................................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量..............................................................................................................................