交运行业周报

市场研究部 2025年4月8日 交运行业周报（2025/3/31-4/6） 看好 行情综述 上周沪深300指数回落1.37%，申万交运行业指数上涨0.76%，跑赢大盘2.13个百分点，在31个申万一级行业中排名第6。上周二级 细 分 行 业 中 ，物 流 板 块 （+1.80%） 、 铁 路 公 路 板 块（+1.18%）、航运港口板块（+0.17%）、航空机场板块（-0.37%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为中间产品及消费 品 供 应 链 服 务 （+5.42%） 、 快 递 （+2.36%） 和 仓 储 物 流（+1.68%）；跌幅最大的三个板块为公交（-1.15%）、公路货运（-0.67%）和航空运输（-0.50%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，88家实现上涨，涨幅前三为华光源海(+23.12%)、飞力达（+18.30%)和五洲交通(+15.72%)；跌幅前三为龙洲股份（-16.18%)、音飞储存（-11.61%)和招商港口（-5.28%)。 估值：截至2025年4月6日，申万交运板块PE（TTM）15.62倍，位于近5年的56.82%分位点。 投资建议 美国新一轮加征关税对航运市场的直接影响相对有限，但对市场情绪影响颇深，对全球贸易活动将产生连锁效应和持续影响，显著增加全球经济不确定性。高额关税壁垒的不均衡分配将改变全球货量分布格局，重塑市场，短期内预计将收缩全球贸易总量，并带来运价波动。根据克拉克森研究统计，在中美集装箱贸易中，中国至美国占中国集装箱出口总量从2018年的18%已降至13%。中国从美国进口以粮食能源和高科技产品工业品为主，其中，粮食、原油、LNG占比分别为中国进口总量的21%、6%和2%。此次中美之间加征额外关税对航运业的影响主要来源于三个方面：1、美商品在中国市场的价格上升，订单减少或转向其他国家采购，导致需求减少，中美航线货运量下降；2、替代贸易路线兴起，国际航线或面临重塑：收到高额关税影响，中国企业或转向从欧盟、东南亚、南美等地区国家进口粮食、能源、工业产品等替代品，相关航线面临调整；3、短期内不同航线将面临运价波动，中美航线（跨太平洋航线）货量减少可能导致运力过剩，面临下行压力，替代航线的需求激增可能推高运价。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 风险提示 1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。 证券研究报告 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5 （一）特朗普“对等关税”措施生效.................................................................................................................................7（二）中方反制措施：对原产于美国的部分进口商品加征关税.....................................................................................7（三）全球贸易重塑.............................................................................................................................................................8（四）全球主要东西向航线已公布取消57个航次...........................................................................................................8 三、行业数据................................................................................................................................................................................8 （一）航空机场....................................................................................................................................................................8（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................14（四）铁路公路..................................................................................................................................................................15 四、投资建议...............................................................................................................................................................................17 五、风险提示...............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/3/31-4/6）...................................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/3/31-4/6）.......................................................................................................................5图表3：24年年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-2025/4/6）...............................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/3/31-4/6）.......................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/3/31-4/6）.......................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/3/31-4/6）...................................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/3/31-4/6）...................................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/3/31-4/6）...................................................................................................................7图表9：交运行业市盈率（年初至今）......................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量............................................................................................................................................................9图表13：民航货邮周转量................................................................................