农业行业周报：建议关注饲料的回升周期和养殖的边际改善

农林牧渔 2025-07-31 陈振志,张彦博山西证券晓燚

板块表现：农林牧渔板块本周上涨3.62%，位列九大板块第九，子行业中其他种植业、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子表现居前。
生猪养殖：猪价环比下跌，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.60/15.54/14.13元/公斤，环比分别-0.37%/-0.32%/-1.74%；平均猪肉价格上涨1.02%；仔猪和二元母猪价格持平；自繁自养利润为62.16元/头，外购仔猪养殖利润为-71.39元/头；猪粮比价6.23，环比下跌0.64%。
家禽养殖：白羽肉鸡周度价格上涨4.69%，达到6.70元/公斤；肉鸡苗价格上涨40.88%，达到1.93元/羽；养殖利润为-1.83元/羽；鸡蛋价格上涨12.12%，达到7.40元/公斤。
饲料加工：6月全国工业饲料总产量2767万吨，环比下降0.1%，同比增长6.6%；主要饲料产品出厂价格同比呈下降趋势。
水产养殖：海参和对虾价格持平，鲈鱼价格上涨4.17%；淡水产品中草鱼、鲫鱼、鲤鱼价格下跌，鲢鱼价格上涨。
种植与粮油加工：大豆现货价格持平，豆粕价格下跌0.21%，豆油价格上涨0.36%，菜籽油价格下跌0.93%；玉米/小麦现货价格环比略有上涨。

饲料行业：随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务有望成为业绩增长点。
生猪养殖：“猪周期”本质上是产能周期，当前行业进入盈利周期后，主基调是弥补亏损和降低负债，而非快速加产能。生猪养殖行业本轮盈利时间的持续性或超出市场悲观预期，推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等。
肉鸡行业：2025年肉鸡行业业绩的驱动因素或新增需求回升这一潜在变量，圣农发展当前处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，具备较好的配置价值。
宠物食品：2025年或将是宠物主粮品牌决胜的关键一年，推荐乖宝宠物和中宠股份。