反内卷预期交易基本结束 螺纹铁矿重回震荡格局

核心观点与市场分析

• 螺纹钢与热卷：反内卷预期交易基本结束，市场重回震荡格局。螺纹钢主力合约收涨0.42%至3315.0元，资金整体流出2.47亿元。现货价格涨势放缓，小样本库存显示供需矛盾暂不突出。地产无增量政策，下游需求消化能力是关键观察点。策略上建议继续持有卖出虚值看跌期权头寸(RB2510P3000)，风险提示反内卷政策降温。
• 热卷：现货价格涨势放缓，成交转弱。反内卷长逻辑未证伪但预期已兑现，供需矛盾不突出。8月京津冀环保限产将约束钢厂生产，重要会议未提增量刺激政策。建议新单暂时观望，风险同螺纹钢。
• 铁矿石：反内卷预期交易阶段结束，市场进入政策落实观察期。钢厂利润偏高、铁水日产维持高位，但8月京津冀环保限产将影响供应。铁矿期货绝对价格偏高，9月合约基差偏低，预计价格回归区间运行。策略上建议轻仓耐心持有9-1正套(价差24，+0.5)，风险提示焦煤价格下跌及反内卷政策降温。

关键数据与研究结论

• 螺纹钢：主力合约3315.0元，资金流出2.47亿元，小样本库存暂不突出。
• 热卷：现货涨20，成交转弱，8月京津冀环保限产。
• 铁矿石：钢厂利润偏高，铁水日产高位，9月合约基差偏低，预计区间运行。

策略建议

• 螺纹钢：持有卖出虚值看跌期权头寸(RB2510P3000)。
• 热卷：新单暂时观望。
• 铁矿石：轻仓耐心持有9-1正套(价差24，+0.5)。