反内卷引发市场乐观预期 螺纹热卷期价跟随上涨

7月2日，螺纹钢期货主力合约收涨2.61%至3065.0元，资金整体流入7.60亿元。现货市场价格上涨，上海、杭州、广州涨30、40、30，成交放量，但小样本建筑钢材日度成交量小幅降至10.09万吨。反内卷引发市场对供给侧改革2.0的乐观预期，螺纹钢期价跟随上涨，快速修复基差。不过当前处于需求淡季，产业情绪偏谨慎，贸易商入场参与正套为主。关注下游对现货涨价的接受度，以及现货成交放量的持续性。策略上，建议卖出虚值看跌期权(RB2510P2800)头寸继续持有。

热卷方面，昨日现货价格上涨，上海、乐从涨30、40，现货成交好转。板材基本面变化不大，需求淡季，板材品种库存已陆续开始转增。钢坯接单情况良好，部分钢厂已接单到9月。“反内卷”引发市场对供给侧2.0的乐观预期，叠加唐山7月环保限产，热卷期价跟随快速上涨，基差已收敛至中低水平。不过反内卷具体措施尚不明确，资金博弈属性偏强，产业更偏谨慎，基差低位贸易商陆续进场正套。关注下游对现货涨价的接受程度，以及期现价格共振上涨的持续性。策略上，新单暂时观望。

铁矿石方面，7月份海外矿山发运一般会季节性回落。国内长流程钢厂即期利润尚可，高炉暂无自主减产意愿。唐山7月环保限产，据钢联调研，目前对高炉实际影响较为有限。高铁水日产背景下，进口矿供需矛盾不突出。昨日反内卷引发市场对供给侧2.0的乐观预期，叠加长流程钢厂即期利润尚可，铁矿价格表现偏强。关注预期交易的持续性。策略上，建议卖出虚值看跌期权I2509-P-680继续持有。

风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。